Investorid küsivad meilt tihti, mis on võlakirjafondi kaudu investeerimise eelised. Võlakirjafond on professionaalne investor ning seetõttu saab ligipääsu ka neile emissioonidele, mis jaeinvestori silmapiirile ei jõua. Sel nädalal toimus just üks selline. LHV Pank emiteeris AT1 võlakirja intressiga 9,5%. Emissioon oli rahvusvahelises mõttes väike, vaid 50 miljonit eurot, miinimuminvesteering 200 tuhat eurot. Võlakiri on 5 aasta pärast tagasikutsutav, kui ei kutsuta, siis on intressi reset ehk investoril on intressikaitse olemas. Võlakirjafondi ostsime seda võlakirja 3,2% fondi mahust, Privaatportfelli Fondi 2,7% fondi mahust. Märtsis tegi Bigbank AT1 võlakirja 9%-ga, veebruaris Luminor lausa 7,4%-ga. Bigbanki emissioon oli vaid 3 miljonit eurot, mis tähendab, et seal sisulist järelturgu ei teki, Luminori emissioon aga 150 miljonit eurot. Seega, tänane LHV 9,5% emissioon oli päris magus tükk. Eeldame, et selles emissioonis tekib ka meie mõistes normaalne järelturg.
Huvitav jah, et LHV sellekohane eilse tehingu börsiteade alles täna õhtuks avaldati. Eriti veel nii kõrge intressimääraga.
See on tavapärane, et suunatud pakkumistest tehakse pressiteade/börsiteade alles hiljem. Tavaline turupraktika.
LHV möödunud hilissügisene AT2 6% oli järelikult ikkagi liiga madal tase eriti tolle aja kohta, mida kinnitab ka järelturg, ehkki ebalikviidne.
Meie keeli see Sinu AT2 on Tier2 võlakiri. Ja Tier 2 on palju madalama riskiga võrreldes AT1-ga. Seega, see 6% oli õigustatud tase emissiooni-aegses turuolukorras.
Sõnastan arvamuse siis pigem selliselt, et hoopis praegune AT1 on ehk pisut liiga kõrge, mis ühtib vist ka eelnevas postituses olnud Avaroni seisukohaga. Eriti kuna BIGi vastavad määrad olid 6,5 ja 9. Kuigi investori vaatest on alati kõik intressid liiga madalad.
Edit: lisasin BIGi võrdluse ja täiendasin pehmendava sõnaga “pisut”. Riskid on erinevad, iseasi, kas nii palju.
Jah, see on magus tükk, kuigi risk on AT1-s ka selgelt kõrgem võrreldes tavaliste võlakirjadega.