Telekomisektori tulevik

Telekomisektori aktsiad on teinud läbi kiire tõusu ajavahemikul suvi 99 - kevad 00 ning on viimastel kuudel olnud silmatorkavalt volatiilsed, pakkudes häid spekuleerimisvõimalusi(vt. näiteks NOK ja ERICY 3 või 6 kuud.)
Milline on siinkirjutajate visioon nii lähemas (paar kuud) kui pikemas (paar aastat) perspektiivis, pidades silmas mittesuurepäraseid(?) kvartalitulemusi.

Täna on hea ostuhetk. Pikemas perspektiivis on tulevik endiselt helge.

1. Mobiilside penetratsioon kogu maailma ulatuses ei ole veel lähedalgi küllastumisele, ehkki näiteks Soomes on sellest juba selged märgid. Kogu Hiina ja muu Aasia vajab ju täitmist. Vaadake milline on sealne populatsioon.

2. Praktika on näidanud, et inimesed vahetavad mobiile päris sageli. See on tingitud põhiliselt uuemate fiitserite ilmumisega, millest tahetakse osa saada. On selge, et tootjad jätkavad oma riistade täiustamist, et ostumõnu võimalikult kauemaks jätkuks. WAP nõuab uut telefoni, GPRS jaoks on jälle uut vaja, 3G nõuab taas oma. Mingil hetkel tulevad Bluetoothiga ühilduvad mobiilid jne.

3. Mobiilside taksid lähenevad mingil hetkel nullile, mis toob kaasa samuti terminalide arvu suurenemise.

4. Lisaks mobiiltelefonidele ilmub traadita side ka igasugustesse muudesse seadmetesse (autod, külmkapid jne), mida vaja kauge maa tagant kontrollida. Ka neid seadmeid hakkavad suure tõenäosusega tegema samad mobiilifirmad.

Nii, et kõik pika horisondiga investorid, andke aga ostuorderid sisse !!!
Üldiselt tundub et GorillaG'l on õigus nii terminalide (telefonide, jm lõppseadmete) tootmine ja tarbimine ilmselt kasvab. Lisaks ja võibolla isegi rohkem annavad tootjatele juurde uute võrkude rajamisega seotud tellimused.
siiski mõned kahtlused püsivad: esiteks võib täbaralt minna operaatoritel, kes peavad kandma G3 võrkude rajamisega seotud kulutusi, lisaks p.3 kohaselt mobiilside taksid vähenevad, mis vähendab operaatorite ellujäämisshansse veelgi.
Häving operaatorite leeris aga ei jäta mõju avaldamata ka ülejäänud sektorile.
Teiseks vähemalt Hiina osas (võibolla ka ülejäänud aregumaad) poleks sugugi nii optimistlik. Põhjus -> isiklik loogika ütleb et Hiinas peaks olema metsik nõudlus autode järele, siiski kipuvad nad enam kasutama jalgrattaid. Siit järeldus: suur rahvaarv ei pruugi tähendada suurt turgu.
GorillaG, mis sa arvad kumb on parem investeering NOK või ERICY (või Motorola)?
Arvan: ERICY on mitmekülgsem, vastab rohkem kõigile sinu poolt toodud neljale punktile. Kui täna teaks mitme kordne on hind 1-2 aasta pärast!
Pole küll Hiinas käinud aga äkki põhjus selles, et neil pole seal teid, millel autodega sõita :) Mobiiliinfrastruktuuri ju palju lihtsam rajada kui teedevõrku. Ja samas, kui nad on nii kokkuhoidlikud, et autode asemel jalgratastega sõidavad, siis jääb jälle rohkem raha üle mobiilide soetamiseks. Ning sugulasele külla väntamise asemel on ju hea talle helistada.

Operaatoritel on tõesti ees meeletud kulutused. Lisaks võrkude rajamisele peavad nad tegema ka hiiglaslikke kulutusi 3G litsentside hankimiseks. Kuid ma ei usu, et see operaatorite leeris mingit erilist hävingut kaasa tooks. Operaatorite hulka on tänu ühinemistele jäänud soliidsed tegijad ja kes üksi ei jaksa sel ühinemine varsti ees (näiteks Sonera). Küllap nad ikka ellu jäävad. Kui litsentsid on saadud, küllap nad siis ka laenu saavad, et oma võrgud võimalikult kiiresti välja ehitada, sest esimesed on sel turul võidumehed. Selge on see, et suur võlakoorem takistab pikki aastaid kasumit teenimast. Teleoperaatorite aktsiad on seega lähiaastatel kahtlane investeering. Võidavad aga kindlalt infrastruktuuri tootjad - Ericcson, Nokia, Lucent, Nortel.
Kuna ERICYl on võrkude osakaal oluliselt suurem, kui teistel, siis pakuks teda. Võrkudest saadav marginaal on ju oluliselt suurem kui mobiilide müügist.

Kuigi tuleb mainida, et Nokia mobiilisektor töötab kah hämmastavalt hea kasumiga. Mäletan 90-ndate algust, kui Nokia sai 70% oma telekommisektori kasumist võrkudest ja mobiilisektor kiratses nigelate kasumimarginaalide käes.
Selliste maade, nagu Hiina katmine mobiilivõrguga on Globalstari ala. Riiki katva maapealse võrgu väljaehitamine Hiinas oleks majanduslikult mõtetu. Minu arusaamise järgi tuleb 3G tehnoloogia Qualcomilt ja põhineb uutel CDMA standarditel. Nokia ja Ericsson litseneerivad selle.

Veiko
See Qualcommi asi on üks kahtlane värk. On selge, et Qualcommil on üsna olulisi CDMA patente, kuid ka teistel on CDMA patente. Asi oleks QCOM-i jaoks väga hea, kui tema cdma2000 oleks globaalselt läbi läinud. Siis oleksid teised väga kõvasti tema lõa otsas olnud. Nüüdseks, kui on valitud W-CDMA ei pruugi see asi enam QCOM-i jaoks samasugune leivapuu olla. Kui firmad on ennast risti-rästi patentidega varustanud, siis saab ühtesid patente teiste vastu välja mängida ja kohtuvaidlused teemal kelle patendid on kõvemad saavad pikad ja mitte väga tulemuslikud olema. Alles hiljuti leppisid ju ERICY ja QCOM omavahel kokku, et nende vahel patendivaidlusi ei ole pärast seda, kui nad mõni aeg kohut olid käinud. Mis QCOM-i selleks sundis?
Miks Hiina katmine peaks Globalstari rida olema? Satelliitvõrgud on ju head seal kus asustus hõre. Hiinlased peaksid ju küll üsna pead ja jalad koos elama.
to GorillaG: Nagu sinagi, ei ole mina ka Hiinas käinud. Kaardi järgi tundub, et idapoolsed alad on asustatud aga läänepoolne on mäed ja kõrbed. Mulle tundub, et ega nad kõik niiväga suurlinnades ei ela. Majanduse järgi paistab põllumajanduse osakaal suur olevat, see aga eeldab hajutatud asutust. Hiina maa-ala suurusega maapealse telekommunikatsioonivõrgu väljaehitamine nõuab tohutuid investeeringuid ja võtab aega. Nende investeeringute tagasisaamine eeldaks kõrget minutihinda. Globalstariga läheks asi kiiresti ja arvatavasti odavamalt.

Veiko
Kujutan ette, et kui seal 20% pindalast maapealse võrguga ära katta, siis on 80% rahvastikust kaetud. Ülejäänu võiks ju esialgu Globalstarile jätta, mis seal ikka.
Natuke infi Hiina kohta - http://www.cia.gov/cia/publications/factbook/ch.html
20% pindalast oleks 1,9 miljonit ruutkilomeetrit. Seda ikka annab mastidega katta. Pakuks välja, et ainult suuremad linnad kaetakse ja ülejäänu oleks Globalstari teenus.

Veiko
Sektori tuleviku vastu tunneb pikemat aega huvi Tero Kuittinen, seal on väärt lugemist.
Terost niipalju, et Tero on minu pikaajaline tuttav SI kaudu, Ta teeb oma väikefirmat Soomes ja sai hiljuti araabiast kapitali taha. Tero on väga huvitatud ka Globalstari tulevikust.

Veiko
Kas tema uuemaid seisukohti on ka kuskilt netist võimalik leida?
Tuleb vist veelkord Gorillaga nõustuda operaatorid on finantsiliselt tugevad ja võimalik et nad ei maksagi litsenside eest nii palju kui oodatakse. Analüütikute ootused kõiguvad üle maailma 100 - 300 mlr USD vahel. Oluliseks tuleks pidada Saksa UMTS litsensi oksjonit, mis muide on otsesest allikast nähtav aadressil www.regtp.de . Juhul kui sakslased saavad oksjonilt 20 või vähem miljardit eurot, peaksid operaatorite aktsiahinnad küll kõvasti tõusma. Samuti tasub jälgida 3G Group'i käekäiku, milles osaleb Sonera. Kui Sonera lahkus UK oksjonilt tõusis aktsiahind vist ~8%, tõsi - seekord on Sonera vist juba enne algust kaotajaks määratud
to kristjan: SI liikmed saavad teha People bookmark'i ja sealtkaudu on võimalik kõik ühe isiku kirjutised kätte saada. Muidu pead otsingumootoriga otsima.

Veiko
Nädalavahetusel ringi reisdes sattusid näppu ajakirjas Business.fi ära trükitud Forrester Researchi uurimused Euroopa mobiilisektori tuleviku kohta.

Lühidalt:

1. Uue põlvkonna teenuste müügist saadav tulude kasv ei kata lähiaastatel teenuste odavnemisest tekitatud kahju.
2. Suurim tulude langus tabab Euroopas väiksemaid riike.

Kui nii, kas pole sel juhul pole Eesti analüütikute hinnasihit Telekomi suhtes liigoptimistlikud. Kas pole põhjust vaadata ringi ka põhiliselt EMT-l püsiv Eesti Telekomi valuation. Eriti näiteks suhtes Hansapanka.
Sama arvamust võis lugeda ka aasta tagasi maakeeli sarnases foorumis nagu seesama siin. arvamuseavaldaja oleks ilmselt võimaluse korral tuleriidale saadetud.

ETL=110 on meie hinnasiht juba alates 99 lõpust ja viimased tulemused ei andnud olulist põhjust ümbervaatamiseks.

Olgu siinkohal äratoodud ETL-le antavad reitingud

ETL 85.00

Hansa Markets BUY 140
Eesti Ühispank HOLD 110
Trigon Kapital OUTPERFORM 130

Vaata
https://www.lhvdirect.com/news/index.cfm?id=26640