ymeramees
IMOS ja SPIL paistavad tinglikult sarnastena - sama sektor, tegelikult, kui ajalukku süüvida, siis ChipMOS Taiwan tekkiski alguses MVI ja SPIL ühisettevõttena. Lähemal uurimisel tundub, et erinevused on hetkel siiski palju olulisemad kui sarnasused. Nagu Sa välja tõid, on SPIL Market Cap 8,8 korda suurem kui IMOSel. Tegelikult on endine "tütar" kasvanud "emast" palju kiiremini ja käibelt jääb IMOS SPIL-le alla veel ainult 2,6-2,7 korda. Sektori siseselt paistab, et SPIL tegeleb laiemalt kogu pooljuhtide pakendamisega, IMOS on rohkem keskendunud DRAM, NAND ja LCD toodetele. SPIL ennustas pooljuhtide sektori kasvuks 2007 aastal 4%-6%, DRAM-le oodatakse 15%. 4Q2006 kasvas SPIL käive 1% yoy, 0,4% qoq, IMOSe käive aga kasvas 38,2% yoy ja 11,4% qoq. Ka 2007 aastaks oodatakse IMOSele 25% käibekasvu. Seega ei ennustaks ma neile kuigi sarnast majanduslikku arengut lähiajal.
Kui kellelegi pakub huvi IMOSe klientide käekäik, siis siin peaks olema veidi infot.
http://www.xbitlabs.com/news/memory/display/20070131213658.html
Et ei peaks otsima eestpoolt, siis kordan üle, et IMOSe suurim klient, kes kuulub ka omanikeringi on ProMOS. Samal ajal on ProMOS-l ja Hynix-l ühisettevõtteid ja vähemalt 2004 aastal ostis Hynix ka ProMOS-ilt 300-mm "fab capacityt". Nende kolme firma omavahelised suhted ja osalused üksteise ärides on hetkel minu jaoks veel veidi segased, kui keegi leiab selle kohta täpsemat infot, siis paluks ka siin foorumis teada anda.
http://www.xbitlabs.com/news/memory/display/20070131213658.html
Et ei peaks otsima eestpoolt, siis kordan üle, et IMOSe suurim klient, kes kuulub ka omanikeringi on ProMOS. Samal ajal on ProMOS-l ja Hynix-l ühisettevõtteid ja vähemalt 2004 aastal ostis Hynix ka ProMOS-ilt 300-mm "fab capacityt". Nende kolme firma omavahelised suhted ja osalused üksteise ärides on hetkel minu jaoks veel veidi segased, kui keegi leiab selle kohta täpsemat infot, siis paluks ka siin foorumis teada anda.
viimase viie päevaga ~7% kukkumist, any comments?
DDR2 hinnad om kõvasti kukkunud... oleks teadnud, et vista tulekut nii silmaklappidega vaadatakse, siis oleks IMOS'i, QI, MU olnud kaunis kindlad shortid :)
DRAM hindade kukkumist ennustati juba rohkem kui kuu aega tagasi, see ei peaks turgu üllatama. Kogused see-eest peaksid jälle suurenema. Enamustel tehnoloogiasektori aktsiatel oodatakse käibe vähenemist 1Q07 qoq. Eelmisel aastal oli selline käibe vähenemine ka IMOS-el. Praeguseks on üks IMOS-e tütreid (ChipMOS Taiwan) avaldanud jaanuari käibe ja see isegi veidi ületab detsembri käivet - see on tehnoloogiasektori jaoks küllaltki erandlik. Suuremat käibekasvu ootaks teiselt tütrelt (ChipMOS Shanghai), kus avati 4Q06 mitu uut tootmisliini. Leian endiselt, et IMOS on fundamentaalselt kõvasti allahinnatud, lühiajaliselt aga ei takista miski teda emotsionaalsetel põhjustel ka koos ülejäänud tehnoloogiasektoriga kukkumast. Seega ootan, kuni trend muutub ja aktsia hind tõusma hakkab, siis ilmselt soetan veidi juurde.
="_blank">SPIL Announces to Divest its Ownership in ChipMOS Technologies and to Acquire the Common Shares of ChipMOS Technologies (Bermuda)
Uudis aktsiate vahetuse kohta IMOS-e ja SPIL vahel paistab olevat küllaltki soodne IMOS-e aktsionäridele. Kui varem oli IMOS-el 70,4% oma tütarettevõtte ChipMOS Taiwan aktsiatest ja SPIL omas 28,8%, siis pärast aktsiate vahetust omab IMOS 99,2% ChipMOS Taiwani aktsiatest ja SPIL sai vastu 14,7% IMOS-e aktsiatest. Kuigi tuleviku suhtes on suurima potensiaaliga ilmselt IMOS-e teine tütarettevõte ChipMOS Sanghai, moodustab hetkel ChipMOS Taiwan-i kasum praktiliselt kogu IMOS-e kasumi. Seega osteti juurde ligi 29% kasumit ja müüdi selle eest oma osalusest 14,7%. IMOS maksis $191M ja SPIL $76M. Seega $115 miljoni eest ostis IMOS ca $17 miljonit 2007 aasta oodatavast kasumist (P/E=6,76). Arvetades veel, et firmale oodatakse kasvu 25% lähiaastatel, on minu arvates tegu igati soodsa tehinguga.
PIKK..
AMAT peab 2007 aasta nõudlust tugevaimaks DRAM+NAND sektoris. Samuti loodab IMOS-e suurim klient ProMOS laieneda kiiremini, kui varem planeeritud, kuna väiksema nõudluse käes kannatavad pooljuhtide tootjad vähendavad oma laienemisplaane, võimaldades ProMOS-il saada uut aparatuuri ennetähtaegselt.
http://www.digitimes.com/bits_chips/a20070214VL201.html
http://www.digitimes.com/bits_chips/a20070215PD207.html
Seega IMOS ilmselt veelgi tugevam kui siiani oodatud 2007 aastal.
http://www.digitimes.com/bits_chips/a20070214VL201.html
http://www.digitimes.com/bits_chips/a20070215PD207.html
Seega IMOS ilmselt veelgi tugevam kui siiani oodatud 2007 aastal.
2007 jaanuari müük võrreldes 2006 jaanuariga 40.6 %, dets. 2006 võrreldes ülesse 1,2%
http://biz.yahoo.com/prnews/070216/hkf001.html?.v=53
Darwinx, kuidas tulemusi kommenteerid, "The company posted a loss of $9.2 million, or 13 cents per share for the quarter" kokkuvõttes mainitakse ka kursimuutustest tulenevat kahju? Tulemuste avaldamise järgne hind After Hours: 7.10 -0.41 (-5.46%).
Hiljuti tõsteti hinnasihti 1y Target Est: 9.25 peale, lähipäevil näeme aga ilmselt ~7$ tasemeid, hea lisamise või hoopis õigeaegne väljumise koht?
Hiljuti tõsteti hinnasihti 1y Target Est: 9.25 peale, lähipäevil näeme aga ilmselt ~7$ tasemeid, hea lisamise või hoopis õigeaegne väljumise koht?
Sheffield
See "kahjum" oli ka minu jaoks paras üllatus (kuulates CC-d, paistis, et isegi Merrill Lynchi analüütik ei saanud kohe asjale pihta). Olen uurinud neid konverteeritavate võlakirjade kohta avaldatud teateid, aga pole täpseid tingimusi leidnud. Foorumites on avaldatud arvamust, võlakirju mitte ainult ei saa aktsiate vastu vahetada, vaid teatud juhtudel on võimalik teatud hinnavahemikus (pakuti välja, et kuni $8.16 aktsia kohta, kust see võetud on ei tea hetkel) saada aktsia turuhinna ja võlakirjas kokkulepitud konverteerimishinna vahe pealt rahalist boonust, kui võlakiri jäetakse konverteerimata. US GAAP aga nõuab sellise võimaluse kuludesse kandmist. Seega mida kõrgemale tõuseb aktsiahind, seda rohkem tekib arvestuslikku kahjumit. Samas kehtib ka vastupidine - aktsiahinna langedes teenib firma kõvasti kasumit. Asjalood selles osas segased, aga minule jäi vägisi mulje, et tegu on topelt kuludesse kandmisega - kui võlakiri konverteeritakse aktsiateks, ei saa selle eest lisaks rahalist hüvitust, kui aga võetakse välja rahaline hüvitis, ei saada enam aktsiaid (seega jääb väiksemaks aktsiate arv, mille vahel tulevikus kasumit jaotada). Praegu on aga mõlemad alternatiivid kantud kuludesse. See võlakirjade "ümberhindamisest" tekkinud kahjum on raskesti ette prognoositav, kuna sõltub tuleviku aktsiahinnast ja lisaks sellele on tegu küllalt suure summaga - 4Q2006 oli seda arvestuslikku kahjumit $0.31 aktsia kohta. Ilma selle ümberhindluseta teeniti sisuliselt kasumit $0.18 aktsia kohta (mis ületab analüütikute ootusi $0.02 võrra aktsia kohta).
Kuidas väikeinvestorid sellele segadusele reageerisid, paistis järelturu hinnast selgelt välja. Suuremate investeerimisfirmade esindajad esitasid veidi rohkem sisulisi küsimusi, kiitsid juhtkonda firma kiire arengu eest põhitegevuses ja paistsid rahul olevat oodatava kulutuste vähenemise ning oodatava vaba rahavooga 2007a ($80M ehk umbes $1 aktsia kohta). Firma kinnitas ka varasemat käibekasvu prognoosi (20%-25% 2007a jooksul) ja eeldas SPIL-ga sõlmitud tehingust ligi 25% kasumikasvu (lisaks käibekasvust tulevale). Seega paistab tulevik ilus, aga võlakirjade hindamine US GAAPi järgi küllaltki segane. Ei oska hetkel pakkuda, kuhupoole hind liikuma hakkab. Väikeinvestorid hakkavad ilmselt pahameelest üllatuse üle ja ka segasest aruandlusest tulenevalt müüma, samas suured peaksid mingil hetkel kokkuostma hakkama (head tulevikuväljavaated ja madal valuatsioon). Pole ka võimatu, et mõni suurem konkurent proovib segast olukorda ja madalat hinda arvestades firmat välja osta -selleks paistab hetkel väga soodne võimalus olevat, arvestades, et firma äritegevus areneb igati edukalt. Ei oska hetkel mingeid soovitusi anda hinna lühiajaliste liikumiste osas, ehk on kõige kavalam võtta stradle, kui optsioonide volatiilsus väga suureks ei lähe, mingis suunas peaks hind ilmselt liikuma sellises olukorras, võimalik, et käib korraliku amplituudiga üles-alla.
See "kahjum" oli ka minu jaoks paras üllatus (kuulates CC-d, paistis, et isegi Merrill Lynchi analüütik ei saanud kohe asjale pihta). Olen uurinud neid konverteeritavate võlakirjade kohta avaldatud teateid, aga pole täpseid tingimusi leidnud. Foorumites on avaldatud arvamust, võlakirju mitte ainult ei saa aktsiate vastu vahetada, vaid teatud juhtudel on võimalik teatud hinnavahemikus (pakuti välja, et kuni $8.16 aktsia kohta, kust see võetud on ei tea hetkel) saada aktsia turuhinna ja võlakirjas kokkulepitud konverteerimishinna vahe pealt rahalist boonust, kui võlakiri jäetakse konverteerimata. US GAAP aga nõuab sellise võimaluse kuludesse kandmist. Seega mida kõrgemale tõuseb aktsiahind, seda rohkem tekib arvestuslikku kahjumit. Samas kehtib ka vastupidine - aktsiahinna langedes teenib firma kõvasti kasumit. Asjalood selles osas segased, aga minule jäi vägisi mulje, et tegu on topelt kuludesse kandmisega - kui võlakiri konverteeritakse aktsiateks, ei saa selle eest lisaks rahalist hüvitust, kui aga võetakse välja rahaline hüvitis, ei saada enam aktsiaid (seega jääb väiksemaks aktsiate arv, mille vahel tulevikus kasumit jaotada). Praegu on aga mõlemad alternatiivid kantud kuludesse. See võlakirjade "ümberhindamisest" tekkinud kahjum on raskesti ette prognoositav, kuna sõltub tuleviku aktsiahinnast ja lisaks sellele on tegu küllalt suure summaga - 4Q2006 oli seda arvestuslikku kahjumit $0.31 aktsia kohta. Ilma selle ümberhindluseta teeniti sisuliselt kasumit $0.18 aktsia kohta (mis ületab analüütikute ootusi $0.02 võrra aktsia kohta).
Kuidas väikeinvestorid sellele segadusele reageerisid, paistis järelturu hinnast selgelt välja. Suuremate investeerimisfirmade esindajad esitasid veidi rohkem sisulisi küsimusi, kiitsid juhtkonda firma kiire arengu eest põhitegevuses ja paistsid rahul olevat oodatava kulutuste vähenemise ning oodatava vaba rahavooga 2007a ($80M ehk umbes $1 aktsia kohta). Firma kinnitas ka varasemat käibekasvu prognoosi (20%-25% 2007a jooksul) ja eeldas SPIL-ga sõlmitud tehingust ligi 25% kasumikasvu (lisaks käibekasvust tulevale). Seega paistab tulevik ilus, aga võlakirjade hindamine US GAAPi järgi küllaltki segane. Ei oska hetkel pakkuda, kuhupoole hind liikuma hakkab. Väikeinvestorid hakkavad ilmselt pahameelest üllatuse üle ja ka segasest aruandlusest tulenevalt müüma, samas suured peaksid mingil hetkel kokkuostma hakkama (head tulevikuväljavaated ja madal valuatsioon). Pole ka võimatu, et mõni suurem konkurent proovib segast olukorda ja madalat hinda arvestades firmat välja osta -selleks paistab hetkel väga soodne võimalus olevat, arvestades, et firma äritegevus areneb igati edukalt. Ei oska hetkel mingeid soovitusi anda hinna lühiajaliste liikumiste osas, ehk on kõige kavalam võtta stradle, kui optsioonide volatiilsus väga suureks ei lähe, mingis suunas peaks hind ilmselt liikuma sellises olukorras, võimalik, et käib korraliku amplituudiga üles-alla.
IMOS-i oleks tore olnud osta 2004 suvel a 2 taala pealt - poole aastaga 15 taala peale hüpanud :D Viimased 2 aastat pole aktsiaga midagi toimunud - kõigub 6-8 koridoris edasi tagasi, see teeb natuke ettevaatlikuks, muud aktsiad ju enamuses korralikult tõusnud selle ajaga
Aga eespoolne jutt huvitav, tekitas endalgi huvi asja vastu. Kas keegi on endal hinnasihi paika pannud, mille pealt osta, praegu nagu väike allatee?
Aga eespoolne jutt huvitav, tekitas endalgi huvi asja vastu. Kas keegi on endal hinnasihi paika pannud, mille pealt osta, praegu nagu väike allatee?
Darwin - kas oled viimaste aegade arenguga kursis, kas mingeid uudiseid? Hind nüüd alla 7$, mida asjadst arvad?
Firma liigub koos mäluturu madalseisuga kaasa, kas siin on ruumi alla on iseasi teema... ilmselt olulisem on nõudluse teema ja see, kas IMOS on valmis ka DDR3 turu jaoks. Paljalt seda foorumit lugedes jäi mulje, et investeeringud on tehtud ja 2007-2008 püütakse ikka pigem marginaale parandada kui uut raha arendusse tampida. Seega vaevalt nad suudavad DDR3 testimist pakkuda - alguses pakuks see ilmselgelt väga kõrgeid marginaale ja oleks lihtsam asjad sujuma panna.
Mälutootjatesse ma igatahes raha hetkel ei paneks, aga ilmselt lähiajal siiski tekkivad ahvatlevad võimalused pikaajalistel investoritel - DDR3 ja 65nm tootmine oleks siin märksõnaks.
Mälutootjatesse ma igatahes raha hetkel ei paneks, aga ilmselt lähiajal siiski tekkivad ahvatlevad võimalused pikaajalistel investoritel - DDR3 ja 65nm tootmine oleks siin märksõnaks.
Sellel on ju pool miljardit võlgu, 2/3 firma väärtusest ja need võlapaberid tõstavad Shares Outstandingu 33 pealt 66 peale tulevikus , ilma et see aktsia hind oluliselt tõuseks
Mina olen esialgu positiivselt meelestatud. Lühiajaliselt ilmselt käive küll väheneb 1Q ~5% qoq, aasta lõikes 1Q 2007 vs 1Q 2006 aga tõuseb ~30%. Mõjutamas peamiselt Hiina uus aasta, mis võttis ära mitu tööpäeva 1Q vs 4Q. Firma toimib ühes tehnoloogiasektori kiiremini arenevas harus, Vista tekitab mälude turul kindlasti kiiret kasvu, IMOS-e käibekasv 1Q ilmselt isegi ületab nende endi prognoosi 2007 a (20%-25%). Juba varem räägitud tehing, millega IMOS ostab välja 28,8% oma hetkel kõige kasumlikumast tütarettevõttest ChipMOS Taiwan sai ametlikult läbiviidud 27.03.2007, see peaks tõstma firma kasumlikkust veelgi alates 2Q tulemustest. Seega ootan kasumit korralikult üle $1 aktsia kohta 2007. Kuna firmal on veel rakendamata tootmisvõimsusi, paistab küllalt tõenäoline väide, et nad saavad 2007 a tõsta käivet ilma oluliste lisainvesteeringuteta ja seega genereerida ka korraliku vaba rahavoo. Fundamentaalselt on asjad paigas ja võrreldes konkurentide vastavaid näitajaid ei leia küll mingit põhjust, miks aktsiahind peaks olema alla $10. Kuna turul (vähemalt lühiajaliselt) määravad hinna emotsioonid ja viimasel ajal on sentiment suhteliselt negatiivne nii USA majanduses, kui ka aktsiaturgudel üle maailma, ei välista miski ka hinna kukkumist isegi praeguselt tasemelt. Seega endiselt ei võta mingit seisukohta lühiajaliselt, küll aga leian, et pikaajalises perspektiivis on firma tugevalt allahinnatud ja hoian oma positsiooni. Kui on märgata tõusu algust, siis võib-olla ka suurendan.
To Sipsik21
Mis puutub uute tehnoloogiate kasutuselevõttu, siis IMOS-e suurim klient ProMOS, kes kuulub ka firma omanikeringi, teatas 15.03.2007, et võtab Taiwani esimese mälutootjana masstootmises kasutusele 70nm tehnoloogia. Kuna IMOS on deklareerinud, et laiendavad/täiustavad peamiselt vastavalt klientide tellimustele, siis eeldan, et neil on olemas ka kogu vajalik tehnoloogia, et oma suurima kliendi uuel tehnoloogial baseeruvaid tooteid testida.
http://www.digitimes.com/bits_chips/a20070315PD205.html
To Sipsik21
Mis puutub uute tehnoloogiate kasutuselevõttu, siis IMOS-e suurim klient ProMOS, kes kuulub ka firma omanikeringi, teatas 15.03.2007, et võtab Taiwani esimese mälutootjana masstootmises kasutusele 70nm tehnoloogia. Kuna IMOS on deklareerinud, et laiendavad/täiustavad peamiselt vastavalt klientide tellimustele, siis eeldan, et neil on olemas ka kogu vajalik tehnoloogia, et oma suurima kliendi uuel tehnoloogial baseeruvaid tooteid testida.
http://www.digitimes.com/bits_chips/a20070315PD205.html
Purus
Shares Outstanding on hetkel 70M, koos võlakirjade ja SPIL-i tehinguga peaks Fully diluted tulema kuskil 100M, nii 2009 a vist. Võlakirjadest veel niipalju, et suurel osal neist intress 1,75%. Seega võlakirjad selgelt orienteeritud vahetusvõimalusele aktsiatega, mingeid finantsraskusi neist eriti oodata pole. Et võlakirjade vahetamisel on erinevaid, üksteist välistavaid võimalusi ja US GAAP nõuab nende kõikide arvessevõtmist, toimus 4Q 2006 kasumiaruandes juba nn topeltmaksustamine. Täpsemalt eespool. Et võlakirjade osa on segane, ei meeldi ka mulle, ent analüüsides erinevaid lunastamisvariante, ei paista midagi ohtlikku. Peamine miinus, et paljud väikeinvestorid ei viitsi detailidesse süüvida ja näevad tonti seal, kus seda pole.
Shares Outstanding on hetkel 70M, koos võlakirjade ja SPIL-i tehinguga peaks Fully diluted tulema kuskil 100M, nii 2009 a vist. Võlakirjadest veel niipalju, et suurel osal neist intress 1,75%. Seega võlakirjad selgelt orienteeritud vahetusvõimalusele aktsiatega, mingeid finantsraskusi neist eriti oodata pole. Et võlakirjade vahetamisel on erinevaid, üksteist välistavaid võimalusi ja US GAAP nõuab nende kõikide arvessevõtmist, toimus 4Q 2006 kasumiaruandes juba nn topeltmaksustamine. Täpsemalt eespool. Et võlakirjade osa on segane, ei meeldi ka mulle, ent analüüsides erinevaid lunastamisvariante, ei paista midagi ohtlikku. Peamine miinus, et paljud väikeinvestorid ei viitsi detailidesse süüvida ja näevad tonti seal, kus seda pole.
Thomas Weisel says based on their checks, they are reducing their ests on IMOS to reflect expected pricing pressure due to persistent significant DRAM ASP declines. Despite their reductions, they continue to believe risk/reward on the shares is favorable. Firm expects gross margin deterioration to be modest, and view favorably mgmt's apparent increased focus on free cash generation. For 2007, firm reduces their rev and EPS ests from $773.8 mln and $0.99 to $745.8 mln and $0.80, respectively. For 2008, firm reduces rev and EPS ests from $856.7 mln and $1.25 to $849.2 mln and $0.95, respectively.
Viimase kvartali tulemused eriti ei meeldinud - GM langes liiga kiiresti, käive jäi samaks, kulud aga tõusid. Leian, et ka praegune ligi $7 aktsiahind on nende tulemuste valguses täiesti õigustatud, ent psühholoogiliste põhjuste tõttu ootan hinna kukkumist $6 ligidale. Jätan aktsia jälgimise alla ja niipea, kui ilmnevad märgid kiire kasvu jätkumisest (igakuised käibearuanded), võtan positsiooni uuesti sisse.