Mis sellest nüüd arvata?
Fondi tingimustes täiendati osakute väljalaskmishinna sõnastust punktis 4.5. Muudatus võimaldab edaspidi lasta Fondi osakuid välja lisaks osaku puhasväärtusele ka osaku viimase 60 kuni 90 kauplemispäeva aritmeetilise keskmise sulgemishinnaga väärtpaberiturul, kus Osakud on noteeritud. Muid tingimusi ei muudetud.
Bhf, Coop, Lhv… nüüd Eften… kuidagi osavalt lahjendatakse väikeaktsionäri? Hetkel ostma ei kipu sellise uudise peale. Miks selline otsus huvitav…
Kuidas sa siin lahjendamist näed? See on kapitali kaasamise tingimuste muutmine turuolukorrale vastavaks. Kui NAV on 11,62€ ja turuhind 9,30€, siis kuidas uut kapitali 11,62€ pealt juurde kaasama peaks kui samal ajal saab turult oluliselt soodsamalt osakuid?
Lahjendamine on võimalik sellisel juhul kui tehakse suunatud pakkumine ja Sind kui osakuomanikku välja jäetakse. Suuremate puhul vaevalt see küsimus tekib ja väiksemate puhul on võimalik turult osta piisavalt osakuid, et sinu osalus fondis samaks jääb.
Pigem on see hea samm, et fond oleks võimeline kapitali kaasaama siis kui NAV ja turuhinna vahel on märkimisväärne erinevus.
NAV vs Turuhind: Fondi varade tegelik väärtus (NAV) on ~11,62 €, kuid börsil kaupleb osak allahindlusega ehk ~9,30 € juures.
Tagajärg: Kui fond otsustab nüüd välja anda uusi osakuid 60–90 päeva keskmise turuhinnaga (mis on ligikaudu 9,50 €), saavad uued investorid fondi osakuid palju odavamalt, kui on fondi varade tegelik väärtus (11,62 €).
See lahendus lahjendab olemasolevate omanike osaluse väärtust, kuna fondi võetakse uut kapitali sisse odavama hinnaga, kui fondi varad reaalselt väärt on.
Toetuse võtmine turuhinnalt: Tavalises olukorras peaks nõudlus uute osakute järele viima börsihinna ülespoole NAV-i suunas (sest inimesed ostavad börsilt). Kui fond emiteerib ise uusi osakuid otse keskmise turuhinnaga juurde, kaob vajadus börsilt osta ja see hoiab turuhinda pikemalt survestatuna alla NAV-i.
Viljar. Kas United-i uued osakud ja Fond II sulgemine on omavahel seotud? Ei/jah vastusest piisaks.
Olemasoleva omaniku väärtust lahjendatakse igasuguse kapitalikaasamise kaudu kui olemasolev omanik ei soovi järgmises rahastusringis osaleda. Summa suurus määrab lahjendamise ulatuse (sest objekte ei osteta turult osakute, vaid osakute müügist saadava raha eest). Olemasolev omanik peab nagunii osaluse proportsiooni säilitamiseks otsustama kas osaleb osakute emiteerimises või ostab proportsiooni säilitamiseks turult sobiva koguse.
Toetuse küsimus on muidugi huvitav küsimus. Kui turg hindab UPFi osaku hinnaks vähem kui 10 eurot, siis on osakuid 11,62€ pealt väga keeruline emiteerida. Kes on ostjad? Ma argumenteeriks isegi vastupidi, et oluline on, mida saadud rahaga tehakse? Kui saadakse väga atraktiivne objekt portfelli, mis toetab NAVi, siis võib see pigem turuhinda tõstma hakata, sest hea vara hinnastatakse turuväärtusesse ringi. Suures plaanis aga on oluline fondihalduri renomee. Vähemalt hetkel on mul ülikeeruline näha, et Eften tuleb investoreid pulli pärast tillitama.
Vast ei sega kui Viljari asemel vastan mina: ei ole mingit seost. Unitedi investeeringu motiividest kaubanduskinnisvarasse saab lugeda fondi viimasest kvartaliülevaatest.
Püüan anda tausta Unitedi äsjase tingimuste muutmise kohta. Võib kõlada natuke naljakalt, kuid võtsime selle protsesse suvel ette põhjusel, et suvi on üldjuhul kinnisvarasektoris vaikne aeg ning siis on hea võimalus tegeleda erinevate n.ö kodu korrastamise tegevustega. Aasta alguses ütlesin aastatulemusi tutvustaval avalikul veebiseminaril välja, et uut kapitali pole plaanis enne kaasata kui Uus-Järveküla lõplikud tulemused on olemasolevatele investoritele välja jaotatud. Siin pole midagi muutunud. Samuti pole Unitedil hetkel plaanis korraldada suunatud emissioone investorite kitsale ringile. Tuleviku võimalikest avalikest emissioonidest anname kindlasti pikalt ette teada.
Üldisemalt, on hea meel, et siin foorumis EfTENi fondide üle arutatakse. Püüame Viljariga võimaluse korral oma nime alt neile ka vastata. Samas peab arvestama, et tegu on avalikult kaubeldavate fondidega, kus info avaldamisel kehtivad omad reeglid. Seetõttu püüame fondide tegevuse kohta vajalikku infot jagada eelkõige börsisüsteemi kaudu. Loodan, et EfTENi fondide kuu- ja kvartaliülevaated on informatiivsed ja neis on sageli vastused erinevatele tekkivatele küsimustele.