Arakas räägib oma muredest:
Koroonaviiruse tõttu tühjaks jäänud kaubanduskeskused, restoranid, büroopinnad avaldavad survet ärikinnisvara turule. Üürnikud tahavad müügitulu kokkukuivamise tõttu rendi pealt kokku hoida, kuid omanikel on kohustused panga ees.
https://majandus24.postimees.ee/6932377/koroonakriis-loi-arikinnisvara-turu-vankuma
harley
Arakas räägib oma muredest:
Koroonaviiruse tõttu tühjaks jäänud kaubanduskeskused, restoranid, büroopinnad avaldavad survet ärikinnisvara turule. Üürnikud tahavad müügitulu kokkukuivamise tõttu rendi pealt kokku hoida, kuid omanikel on kohustused panga ees.
https://majandus24.postimees.ee/6932377/koroonakriis-loi-arikinnisvara-turu-vankuma
Samal ajal tohutu suur maht büroopinda on hetkel arenduses.
harley
Arakas räägib oma muredest:
Koroonaviiruse tõttu tühjaks jäänud kaubanduskeskused, restoranid, büroopinnad avaldavad survet ärikinnisvara turule. Üürnikud tahavad müügitulu kokkukuivamise tõttu rendi pealt kokku hoida, kuid omanikel on kohustused panga ees.
https://majandus24.postimees.ee/6932377/koroonakriis-loi-arikinnisvara-turu-vankuma
Eftenil on mitu erinevat fondi, seega tuleb iga fondi investeeringutele eraldi otsa vaadata sh. eraldi hinnata ka Efren III riske, kus õnneks ei ole vähemalt hotelle
olku
Eestis on Eftenil Laagris on Selver, millele piirangud ei rakendu ning kaks Hortese aianduskeskust (Laagri ja Lasnamäel), mis on eraldi hooned ning ABC Motors Paldiski maanteel, mis on ka eraldi hoones. Tundub, et neile piirangud ei rakendu.
Suurim Miin III fondis on ikkagi Leedu kaubanduskeskus, aga ega kõik teisedki asjad väga roosilised pole.
Väiksemad ohud võiksid olla:
Laagri Selveri traffic on kindlasti omajagu vähenenud, inimesed kasutavad pigem e-poodi, mille komplekteerimist tehakse peamiselt Järvel. Hetke olukorras ilmselt ostetakse vähem ka kõrge kasumiga Parma sinki jne...
ABC motors - Mujal riikides automüük kukkunud 80.90%, vaevalt Eestis inimesed hetkel autosid shoppmas käivad. Kinnistud said ostetud ka alles eelmisel aastal, ehk suhteliselt kõrge hinna pealt sees.
Hortese Tähesaju keskus - Just avatud, ei ole kindel et rahvas omaks võtab.
Büroode osas on hetkel veel vara järeldusi teha.
Efteni tugevuseks on hea juhtimine, objektide hea hinnaga soetamine, väga pikk positiivne track-record, piisavalt vaba raha arvel, kuid hetke kriis ei jäta neid puutumata. Kui asjad lahenevad kiirelt, siis mõju väike, aga kui kestab nt 6 kuud, siis ka 10EUR/share võib olla kallis.
Mida kauem kriis venib, seda rohkem tekib ettevõtel vajadus arendada oma e-äri, mitte kinnisvara ning ka inimeste harjumused muutuvad, tellides aina enam e-kanaleid kasutades.
Saules töötab täna analoogselt Eestis kehtestatud piirangutele - Rimi, apteek, osad söögikohad, postkontor jms elutähtsad asjad on avatud, ülejäänud kinni. Swed jagab täna suht heldelt maksepuhkust ja oletavasti on see juba Saulese laenul peal. Küsimus on, kas rendivoost piisab intresside teenindamiseks. Kui jagub, siis peaks ära manageerima, kui mitte, siis fondil korralik puhver, et nii olulist vara mitte käest lasta.
See kas Laagri Selveri traffik väheneb või mitte pole suures pildis oluline. Seni kuni Selver eksisteerib ja Laagri rendileping kehtib, teenib fond raha.
ABC Motorsi taga on ABC Grupp. Enne panevad väiksemad automüüjad poe kinni, kui ABC.
oman
See kas Laagri Selveri traffik väheneb või mitte pole suures pildis oluline. Seni kuni Selver eksisteerib ja Laagri rendileping kehtib, teenib fond raha.
ABC Motorsi taga on ABC Grupp. Enne panevad väiksemad automüüjad poe kinni, kui ABC.
oman
ABC on üsna üheselt kohalik diiler ehk kvalifitseerub heal juhul keskmiseks, pigem väikeseks mängijaks seal sektoris... Räägin uute autode müüjatest.
Efteni väärtuse oluline osa on vaba rahavoog ja selle põhinev dividend.
Eelmise aasta vaba rahavoog oli 3,38mln
Saules Miestas üüritulu on 3,12mln aastas, kui see langeb üürihinna soodustuste, müügitulult saadava üüritulu pealt näiteks 2020a 30-40%, siis tähendaks see vabas rahavoos 930k-1,25mln vähenemist.
ABC motorsi kadumist ma ei ennusta, küll aga saavad nende tulemused 1-2a perspektiivis halvenevad, seetõttu võivad nad paluda üürihinna langetust ning kui lepingus on sees ka müügituluga seotud üüritulu, siis langeb ka see.
Sama jutt selveri, Hortesega.
Büroodes on oht, et täituvus väheneb, seega langeb ka üüritulu.
Kaubandus ja büroode üüritulu ilma Saules keskuseta on 3,5mln ja kui eeldada et üüritulu langus on kõigest 10%, siis võtab see järgmise 350k vabast rahavoost ära.
Ehk kui DSV ei kauple hindu alla, siis Sauluse keskuse 30-40% üüritulu vähenemine ning mujal 10% vähenemine viib ära ligi poole vabast rahavoost ja ka dividendist.
Pikas plaanis Eften kindlasti pöörab hetke olukorra oma kasuks, kuid Q2 tulemused ilmselt väga ilusad ei tule ning kuni ei ole selge mis saab nende üüritulust on täna raske hinnata, kas õiglane väärtus on 15eur kandis või vähem/rohkem
Eelmise aasta vaba rahavoog oli 3,38mln
Saules Miestas üüritulu on 3,12mln aastas, kui see langeb üürihinna soodustuste, müügitulult saadava üüritulu pealt näiteks 2020a 30-40%, siis tähendaks see vabas rahavoos 930k-1,25mln vähenemist.
ABC motorsi kadumist ma ei ennusta, küll aga saavad nende tulemused 1-2a perspektiivis halvenevad, seetõttu võivad nad paluda üürihinna langetust ning kui lepingus on sees ka müügituluga seotud üüritulu, siis langeb ka see.
Sama jutt selveri, Hortesega.
Büroodes on oht, et täituvus väheneb, seega langeb ka üüritulu.
Kaubandus ja büroode üüritulu ilma Saules keskuseta on 3,5mln ja kui eeldada et üüritulu langus on kõigest 10%, siis võtab see järgmise 350k vabast rahavoost ära.
Ehk kui DSV ei kauple hindu alla, siis Sauluse keskuse 30-40% üüritulu vähenemine ning mujal 10% vähenemine viib ära ligi poole vabast rahavoost ja ka dividendist.
Pikas plaanis Eften kindlasti pöörab hetke olukorra oma kasuks, kuid Q2 tulemused ilmselt väga ilusad ei tule ning kuni ei ole selge mis saab nende üüritulust on täna raske hinnata, kas õiglane väärtus on 15eur kandis või vähem/rohkem
EfTEN Real Estate Fund III on teinud üürnikega kokkuleppeid maksete ajutiseks vähendamiseks, mistõttu langes fondi müügitulu märtsis 13 protsenti, 103 000 euro võrra.
...maksumüüri taga.
Fondi müügitulu on seoses üürnikega tehtud ajutiste kokkulepetega vähenenud märtsis kokku 103 tuhande euro võrra (ca 13% fondi tavapärasest tasemest). Samas on fond vastavalt kokkuleppele pankadega saanud alates märtsist maksepuhkust kahele laenu põhiosamaksele kogusummas 80 tuhat eurot. Märtsi lõpu seisuga on fondil nõudeid klientide vastu kokku 504 tuhat eurot, millest 305 tuhat eurot on oma tähtaega ületanud peamiselt seoses klientidega pooleliolevate läbirääkimistega.
Pressiteade
...maksumüüri taga.
Fondi müügitulu on seoses üürnikega tehtud ajutiste kokkulepetega vähenenud märtsis kokku 103 tuhande euro võrra (ca 13% fondi tavapärasest tasemest). Samas on fond vastavalt kokkuleppele pankadega saanud alates märtsist maksepuhkust kahele laenu põhiosamaksele kogusummas 80 tuhat eurot. Märtsi lõpu seisuga on fondil nõudeid klientide vastu kokku 504 tuhat eurot, millest 305 tuhat eurot on oma tähtaega ületanud peamiselt seoses klientidega pooleliolevate läbirääkimistega.
Pressiteade
Eften maksab siis planeeritust veidi vähem dividendideks 82c vs 65c, aga arvestades asjaolusid, siis suht ok. Hea, et börsil olevas portfellis neid hotelle pole ja AirBaltic keerutab ennast riigi abiga välja. Oman ja ostan juurde
Eften on vs BHF olnud ehk kriisis paremini kaitsutud, aga hetke hinnatasemelt on viimane IMO oluliselt atraktiivsem investeering.
LHV analüütikud on saanud miskit pidi üllatusliku tulemi - LHV leiab, et kinnisvarafirma EfTEN Real Estate Fund III aktsia oodatav tootlus järgmise aasta-poolteise jooksul on negatiivne, ja annab aktsiale müügisoovituse.( Äripäev ). Kahjuks järjekordne ämber, aga tegijal juhtub
Äkki selgitad ka, miks ämber ja mis selles LHV analüüsis siis nii üheselt ebaõiget on? Muidu jääb mulje, et lihtsalt positsioon räägib.
invictus
Äkki selgitad ka, miks ämber ja mis selles LHV analüüsis siis nii üheselt ebaõiget on? Muidu jääb mulje, et lihtsalt positsioon räägib.
Pole ju midagi muutunud suurt nende rentnikutega võimalik, et mõnele tuleb teha ajutisi soodustusi, aga suures plaanis kõik toimib edasi vt III fondi portfelli, seal pole hotelle jm sellist, mis võiks kõvasti pihta saada. Transpordi sektoril läheb hästi ( DSV ), Selveril ka. Sellest aastast lisandub Airbaltic, keda poputatakse riigi poolt rohkemgi kui meil Tallinki. Lasnamäe Hortes sellest aastast täismahus rendimakseid jne
LHV analüüs räägib aktsia oodatavast tootlusest, mitte sellest, kas underlying äritegevuse rahavood on positiivsed või negatiivsed.
invictus
LHV analüüs räägib aktsia oodatavast tootlusest, mitte sellest, kas underlying äritegevuse rahavood on positiivsed või negatiivsed.
Huvitaks ka, milliste andmete pealt selline negatiivne analüüs tehtud on. Siiamaani on Eften küll asjalikult juhitud ettevõtte olnud, aga tulevikku muidugi ette ei tea.
Mina kahtlustan küll, et see peamine mõju on tulemas varade väärtuse poolelt, mitte niivõrd rahavoogudest. Viimased kosuvadki ära, aga väärtuse määramine on keerulisem & võrdlustehingute turg (ajutiselt) puudub. Selle pealt hindajal kiusatus oodatavaid tootluseid üles > väärtust alla tuua...
jaanl85
Mina kahtlustan küll, et see peamine mõju on tulemas varade väärtuse poolelt, mitte niivõrd rahavoogudest. Viimased kosuvadki ära, aga väärtuse määramine on keerulisem & võrdlustehingute turg (ajutiselt) puudub. Selle pealt hindajal kiusatus oodatavaid tootluseid üles > väärtust alla tuua...
Lihtsalt täpsustan, et selliseid varasid ei hinnata võrdlusmeetodil vaid tulumeetodil (diskonteeritud rahavoogude meetodil). Kuid jah, vakants turul on suurenemas, üürihinnad langemas, kapitalisatsioonimäärad vähemalt teoorias kasvamas ja olemasolevate lepingute puhul indekseerimine on kahtluse all + olemasolevate üürnike pankroti- ja tegevusriskid objektipõhiselt üldiselt suurenevad väga mitmetes segmentides.
Kapitalisatsioonimäärad ja diskontomäär on aga kardetavasti surve all ja neid rakendatakse turuosalistele üheselt. Diskontomäärale avaldub surve läbi finantseerimistingimuste kallinemise.
Kapitalisatsioonimäärad küll erinevad sektorite ja asukoha vahel, st. kontori, kaubanduse ja nt. logistika puhul kasutatakse erinevaid kapitalisatsioonimäärasid, kuid turuosaliste vahel erinevust ei tehta. Olenemata sellest kas Sinu büroopinna rahavood on pihta saanud või mitte, kasutatakse Sinu büroopinnaga sarnases asukohas büroopindade puhul sama kapitalisatsioonimäära, mis on avatud tõususurvele mida enam vakantsi tekib.
Iseasi kui kiiresti on turul toimuvaid muudatusi mõistlik erinevatesse määradesse sisse arvestada. Kui need on pikemaajalised trendid on sellel mõtet, vastupidisel juhul aga mitte.
Kapitalisatsioonimäärad küll erinevad sektorite ja asukoha vahel, st. kontori, kaubanduse ja nt. logistika puhul kasutatakse erinevaid kapitalisatsioonimäärasid, kuid turuosaliste vahel erinevust ei tehta. Olenemata sellest kas Sinu büroopinna rahavood on pihta saanud või mitte, kasutatakse Sinu büroopinnaga sarnases asukohas büroopindade puhul sama kapitalisatsioonimäära, mis on avatud tõususurvele mida enam vakantsi tekib.
Iseasi kui kiiresti on turul toimuvaid muudatusi mõistlik erinevatesse määradesse sisse arvestada. Kui need on pikemaajalised trendid on sellel mõtet, vastupidisel juhul aga mitte.
Motiv8invictus
LHV analüüs räägib aktsia oodatavast tootlusest, mitte sellest, kas underlying äritegevuse rahavood on positiivsed või negatiivsed.
Huvitaks ka, milliste andmete pealt selline negatiivne analüüs tehtud on. Siiamaani on Eften küll asjalikult juhitud ettevõtte olnud, aga tulevikku muidugi ette ei tea.
Aktsionäride üldkoosolek on juba järgmisel nädalal. Viljar Arakas võiks end ette valmistada küsimuseks, miks koroonajärgselt näiteks Baltic Horizon Fund nii positiivse analüüsi sai ja EFTEN nii negatiivse? Kus on tehtud viga?
Mis viga? Küsimus ju alati valuationis ehk mis tasemel aktsia hind on suhtena fundamentaali.
Kui BHF sai positiivse analüüsi (nädal tagasi) oli hind -18% YTD (täna -12% YTD).
Täna kui EFT sai negatiivse analüüsi oli EFT -3% YTD.
Kui BHF sai positiivse analüüsi (nädal tagasi) oli hind -18% YTD (täna -12% YTD).
Täna kui EFT sai negatiivse analüüsi oli EFT -3% YTD.