Citadele panga aktsiate märkimine kestab perioodil 23.10 kell 10.00 kuni 3.november kell 15.00.
Citadele panga IPO prospekt
Kas see on nagu välk selgest taevast või on kuskil ka varem juttu olnud?
Siin on minu kommentaar eelhoiatusena: https://fp.lhv.ee/forum/invest/119910?postId=2703327
Aasta tagasi müüs Läti valitsus oma 75% osaluse Ripplewoodile 74 mEUR eest. Prospekti järgi planeeritakse emissioonist koguda 104 mEUR, mis ilmselt tähendaks hinnavahemiku asetumist kuhugi alumisse otsa miinus tasud ja vist mingi turutegemise komponent.
Paraku ei suutnud kiire ülevaatuse tulemusel aru saada, mis vahe on B- (face value 0,1 EUR) ning C-klassi (face value 1 EUR) aktsiatel, küll aga hakatakse väidetavalt C-klassi aktsiaid tagasi ostma. Kui praegu on ca 155M B-klassi aktsiat ning peale IPO-t 255M ja hind tuleb ikkagi kuhugi keskele, nt 1,5 EUR, peaks capiks tulema 382 mEUR. 150 mEUR lisakapitali küll, aga ikkagi päris suur spread alles hiljutise erastamisega. Ilmselt see plaan Ripplewoodil oligi.
Siauliu Bankase cap praegu 92 mEUR, varade osas Citadele 60% suurem, aga SAB praegu kasumlikum (jah, eks nišipanganduses on kasuminumber volatiilne). Ei tea, äkki peaks hinna osas ikka vahemiku esimese poole suunas vaatama. EBRD mõlemas pangas sees ja ilmselt kunagi tahavad korraga välja saada. Hea on see, et LHV IPO osas nüüd juba 2 head noteeritud benchmark-ettevõtet.
Paraku ei suutnud kiire ülevaatuse tulemusel aru saada, mis vahe on B- (face value 0,1 EUR) ning C-klassi (face value 1 EUR) aktsiatel, küll aga hakatakse väidetavalt C-klassi aktsiaid tagasi ostma. Kui praegu on ca 155M B-klassi aktsiat ning peale IPO-t 255M ja hind tuleb ikkagi kuhugi keskele, nt 1,5 EUR, peaks capiks tulema 382 mEUR. 150 mEUR lisakapitali küll, aga ikkagi päris suur spread alles hiljutise erastamisega. Ilmselt see plaan Ripplewoodil oligi.
Siauliu Bankase cap praegu 92 mEUR, varade osas Citadele 60% suurem, aga SAB praegu kasumlikum (jah, eks nišipanganduses on kasuminumber volatiilne). Ei tea, äkki peaks hinna osas ikka vahemiku esimese poole suunas vaatama. EBRD mõlemas pangas sees ja ilmselt kunagi tahavad korraga välja saada. Hea on see, et LHV IPO osas nüüd juba 2 head noteeritud benchmark-ettevõtet.
C-klassi aktsiad tühistatakse ja makstakse omanikele 1EUR kompensatsiooni (st. kokku 1 eur kõigi aktsiate eest). Minu jaoks on väike probleem pigem senistele omanikele kuuluvad A aktsiad mis annavad 200 häält erinevalt B aktsiatest mis annavad 1 hääle ja mida müüakse väikeinvestoritele. Uutel investoritel pole praktiliselt mingit sõnaõigust.
Siin kindlasti tiirleb inimesi, kel teemast mingi ettekujutus olemas, ise asi palju viitsitakse või tahetakse mõtted jagada - kui nt EBRD ja Ripplewoodi (eks nad tahavad oma investeeringust võimalikult kiiresti võimalikult palju välja pigistada - EBRD-l on omakorda võib olla exitit tehes lihtsam müüa kokkusulandatud SAB-i ja Citadelet) pushi tagajärjel toimuks SAB-i ja Citadele merger, siis kas selline asi võiks tekitada üldse märkimisväärse sünergia ning kas selliselt oleks nt uuel suuremal pangal mingi eelis turult sissevõetava raha hinna osas, sest mõlemal on teemaks suurte Skandinaavia pankadega võitlus? Ma siia diskussiooni isegi LHV-d sisse ei tooks, kuna struktuurilt on SAB ja Citadele kindlasti sarnasemad kui LHV ning ka Eesti turg ja e-teenuste levik võimaldab LHV-l olla tavapärasest "õhem" pank, mille osas ilmselt turg ise Eestis veidi Lätist ja Leedust erineb.
Citadele finantseerib end hoiustega ja laenuportfell ei jõua kuidagi hoiustele järele nii et finantseerimine ei ole Citadelele täna küsimuseks. Hoiusest odavamalt turult nagunii raha ei saaks. Ma arvan EBRDl pole exitiga kuhugi kiiret- nad on ka minevikus siin pankades väga pikalt sees olnud ja kindlasti pole neil tarvidust kõikidest positsioonidest korraga väljuda. Ripplewoodil pole ka häda midagi- vaatamata sellele, et pank lähiajal dividende ei maksa saab Ripplewood juhtimistasudena 2 milli euri aastas.
Citadele korraldab oma IPO osas veebiseminari.
Läti keeles 02.11.2015 kell 14:15
Inglise keeles 02.11.2015 kell 15:30
Veebiseminari kohad on piiratud ja toimub eelnev registreerimine. Link registreerimisele on börsiteates.
Läti keeles 02.11.2015 kell 14:15
Inglise keeles 02.11.2015 kell 15:30
Veebiseminari kohad on piiratud ja toimub eelnev registreerimine. Link registreerimisele on börsiteates.
Mis hinnaga siis müüakse, millise PE pealt?
Selgitus:
Lähtudes AS Citadele banka (edaspidi „ettevõte” või „pank”) 23. oktoobri 2015. aasta teadaandest algatada esmane avalik pakkumine (edaspidi „IPO” või„pakkumine”), annab ettevõte täna teada pakkumise märkimisperioodi pikendamisest 13. novembrini 2015, et toetada investorite väärtpaberite pakkumisega seotud kohtumiste pikendatud seeriat.
Järeldus:
Institutsionaalne huvi ilmselt oodatust oluliselt madalam.
Lähtudes AS Citadele banka (edaspidi „ettevõte” või „pank”) 23. oktoobri 2015. aasta teadaandest algatada esmane avalik pakkumine (edaspidi „IPO” või„pakkumine”), annab ettevõte täna teada pakkumise märkimisperioodi pikendamisest 13. novembrini 2015, et toetada investorite väärtpaberite pakkumisega seotud kohtumiste pikendatud seeriat.
Järeldus:
Institutsionaalne huvi ilmselt oodatust oluliselt madalam.
pikendama oleks pidanud korraga nii palju, et oleks piisavalt aega, et pakutu väärtus jõuaks järele hinnale :)
http://majandus24.postimees.ee/3395069/latlaste-citadele-ipo-kukkus-labi
Jõudu LHV-le oma avaliku emissiooni hinnastamisel.
Jõudu LHV-le oma avaliku emissiooni hinnastamisel.
Ametlik teadaanne IPO edasilükkamise kohta siin.
SAB1L kukub selle peale, oodati, et citadele ostab nad ära?
Väike osa oli vast sellest, peamine osa oli vast Citadele IPO vahemiku suhteliselt suurem valuatsioon võrreldes sellega, millega SAB kaupleb, seega oodatud kõrgem benchmark ei realiseerunud.
Ega SAB aktsia hind enne Citadele (luhtunud) IPO-t nüüd nii meeletult väga ka ei tõusnud. Eks "kuum" raha tahab ehk välja saada, aga potentsiaali hinnal üles liikuda tundub olevat. Oman.
Panen disclaimeri ka igaks juhuks ette. Kuigi LHV oli pakkumise jaeosa korraldaja, siis ei olnud minul pakkumisega seost ning paar korrust allpool olin poolel, kellele seda pakkumist müüa sooviti. Info poolest pigem kaeti mind hoopis Austriast muude KIE institutsionaalsete klientidega koos. Kuna mul Citadelega ja pakkumisega muu kokkupuude puudub, siis võin avaldada oma arvamust, miks see diil ostupoolelt vaadatuna ebahuvitav oli ja miks see suure tõenäosusega läbi ei läinud.
Citadele lugu kokkuvõtvalt:
Pangal väga kõrge mitteresidentide deposiitide osakaal, sellest tulenevalt ka madal laenude-deposiitide suhe (alla 0.5). Mitteresidentide deposiite välja laenata ei saa, vaid peab hoidma likviidsetes vahendites (milleks nende puhul on olnud Läti ja Leedu võlakirjad), mis on tõusnud olulisel määral viimastel aastatel. Tänaseks on see võlakirjaturg jõudnud punkti, kust edasi minnes sellisel määral raha teha ei anna. Ehk võlakirjaportfellist on tehtud viimastel aastatel ca 10-12mEUR aastas, mis tänaseks olulisel määral peaks alla tulema. Teine oluline tulude koht on teenustasu tulud, millest suur osa on kaarditasud (American Express), samas kaarditasud tõmmatakse regulaatorite poolt veel see aasta 2-3x alla Euroopa Liidu üleselt ning Amexi tasud peaks olema ühed sektori kõrgeimad. Amexi ärimudel tervikuna on pigem surve all, ning tegelikult kaotab Citadele Amexi eksklusiivsuse selle aasta neljandas kvartalis. Kokkuvõttes viimased 3a on tehtud väga head kasumlikkust, aga sellest ca pole 1/3 pole minu silmis jätkusuutlik ehk normaliseeritud kasumlikkus ca 20mEUR +/- paar mEUR aastas. Samas oleks kapitalibaas olnud peale uut raha 300mEURi, ehk omakapitali tootlus (ROE) pigem 6.5-8.5% (LHV ROE on ca 3x kõrgem võrdluseks), sellise ROE pealt kauplevad pangad pigem ca 0.6-0.7x P/B, mitte 1x P/B nagu pakkumise alumine ots oli. Lisada juurde mitte-residentide äri risk ning aktsia hääleõigusetus, siis on tulem pigem ootuspärane. Need Ida-Euroopa suunalised investorid, kes numbritesse sisse viitsisid süüvida, jõudsid vast enamus samale järeldusele.
Citadele lugu kokkuvõtvalt:
Pangal väga kõrge mitteresidentide deposiitide osakaal, sellest tulenevalt ka madal laenude-deposiitide suhe (alla 0.5). Mitteresidentide deposiite välja laenata ei saa, vaid peab hoidma likviidsetes vahendites (milleks nende puhul on olnud Läti ja Leedu võlakirjad), mis on tõusnud olulisel määral viimastel aastatel. Tänaseks on see võlakirjaturg jõudnud punkti, kust edasi minnes sellisel määral raha teha ei anna. Ehk võlakirjaportfellist on tehtud viimastel aastatel ca 10-12mEUR aastas, mis tänaseks olulisel määral peaks alla tulema. Teine oluline tulude koht on teenustasu tulud, millest suur osa on kaarditasud (American Express), samas kaarditasud tõmmatakse regulaatorite poolt veel see aasta 2-3x alla Euroopa Liidu üleselt ning Amexi tasud peaks olema ühed sektori kõrgeimad. Amexi ärimudel tervikuna on pigem surve all, ning tegelikult kaotab Citadele Amexi eksklusiivsuse selle aasta neljandas kvartalis. Kokkuvõttes viimased 3a on tehtud väga head kasumlikkust, aga sellest ca pole 1/3 pole minu silmis jätkusuutlik ehk normaliseeritud kasumlikkus ca 20mEUR +/- paar mEUR aastas. Samas oleks kapitalibaas olnud peale uut raha 300mEURi, ehk omakapitali tootlus (ROE) pigem 6.5-8.5% (LHV ROE on ca 3x kõrgem võrdluseks), sellise ROE pealt kauplevad pangad pigem ca 0.6-0.7x P/B, mitte 1x P/B nagu pakkumise alumine ots oli. Lisada juurde mitte-residentide äri risk ning aktsia hääleõigusetus, siis on tulem pigem ootuspärane. Need Ida-Euroopa suunalised investorid, kes numbritesse sisse viitsisid süüvida, jõudsid vast enamus samale järeldusele.
PR: Moody's affirms AS "Citadele banka" ratings, changes outlook to positive
Mõned numbrid:
Key financial data as of 30.09.2023:
* Operating income: €174.3m
* Loans to public: €2,853m
* Deposits from customers: €3,824m
* Cost to income ratio (CIR): 42.2%
* Return on average assets (ROA): 2.7%
* Return on average equity (ROE): 29.0%
Full highlights:


Citadele on alates 2023 Juulist strateegilises ülevaatuses: Citadele Banka initiates review of strategic alternatives
Võib lähiajal teha IPO, aga võib teha ka midagi muud.
Hetkel saime teada, et ka Luminor on strateegilises ülevaatuses ja võib teha IPO. Kui lähiajal on tulemas ka Air Balticu IPO, siis tegelikult oleks olnud hea, kui juba Infortar oleks teinud rahvusvahelise road show ja müünud end laiemalt. Siis oleks teistel tulijatel juba lihtsam oma emissioonidega peale lennata.
Lähiajal on Balti kapitaliturgudele võimalus olulises mahus uusi investoreid meelitada, kuna emissioonid on tegelikult päris toekad.
On 25 January 2024, the international credit rating agency Moody’s has affirmed Citadele’s Baa2 credit rating, changing outlook to positive
“Moody’s affirmation and positive outlook confirms our continued strong performance of the bank. It also reaffirms that we are making good progress in achieving our long-term strategy to become the leading financial services provider in the Baltics. We are proud that despite the challenging economic environment in 2023, we have continued to provide our customers with best-in-class financial services and ensured that the bank operates with strong capital and liquidity ratios”, says Johan Åkerblom, Citadele CEO.
The outlooks on the long-term deposit and senior unsecured debt ratings were changed to positive from stable, reflecting Moody’s view that Citadele’s capital will continue to strengthen during the next 12 to 18 months, supported by higher sustained profitability and stable credit quality.
Upon affirmation of Citadele’s long-term Baa2 deposit rating and Baa3 senior unsecured debt rating, Moody’s has considered Citadele’s strong improvement in earnings during 2023 and forecast of continued strong earnings in coming quarters despite its expectation that interest rate margins had peaked in the third quarter of 2023, and Latvia’s imposition of a 2% mortgage levy and a 20% effective corporate tax rate. Citadele’s capitalisation has increased, and credit quality has held up well during 2023 with problem loans as a share of gross loans being 2.36% at the end of September 2023.
Citadele is currently conducting a strategic review. The rating affirmation reflect the forward-looking standalone assessment of Citadele Banka under its current strategy, including current capital plans and funding plans. Moody’s has also affirmed Citadele’s P-2 short-term deposit rating and Baa3 senior unsecured debt rating. The long- and short-term Counterparty Risk Ratings (CRR) were affirmed at Baa1/P-2. The Baseline Credit Assessment (BCA) and Adjusted BCA were affirmed at ba1.
About the Citadele Group
Citadele’s mission is to modernise the financial industry and offer more opportunities to private individuals and businesses throughout the Baltics. In 9 months 2023 Citadele issued €621 million in new loans, with its total loan portfolio reaching €2.9 billion, while total deposits reached €3.8 billion.
Alongside a modern universal banking platform, Citadele offers its clients a range of services based on next-generation financial technology, including its modern app, contactless payments and instant payments. Citadele was the first in the Baltics to introduce account opening with a selfie, payment rings and payments to mobile numbers. Meanwhile, businesses make active use of our remote account opening, Citadele Phone POS card acceptance app and Klix universal e-commerce tool, as well as applying for financing to develop their business. Citadele Bank is the Group’s parent company in Latvia, and its subsidiaries and branches operate in Latvia, Lithuania and Estonia.
Mõned numbrid:
Key financial data as of 30.09.2023:
* Operating income: €174.3m
* Loans to public: €2,853m
* Deposits from customers: €3,824m
* Cost to income ratio (CIR): 42.2%
* Return on average assets (ROA): 2.7%
* Return on average equity (ROE): 29.0%
Full highlights:


Citadele on alates 2023 Juulist strateegilises ülevaatuses: Citadele Banka initiates review of strategic alternatives
Published on July 17, 2023, 10:30
Over recent years Citadele banka (Citadele) has successfully developed into a modern Baltic banking platform by pursuing a strategy focused on leading digital solutions and best-in-class customer service. Citadele believes now is the right timing to explore strategic alternatives to maximize value for its shareholders and customers. As part of this strategic process, Citadele will consider all potential alternatives that can deliver value for the bank’s shareholders and customers. Such alternatives could include an initial public offering of its shares or other possible strategic transactions, including mergers and acquisitions.
Citadele has hired financial advisors to assist in its review of the strategic alternatives.
Citadele has not set a timetable for completion of its review. There can be no assurance regarding the results or outcome of Citadele’s review of strategic alternatives. Citadele undertakes no obligation to make any further announcements regarding the exploration of strategic alternatives.
Võib lähiajal teha IPO, aga võib teha ka midagi muud.
Hetkel saime teada, et ka Luminor on strateegilises ülevaatuses ja võib teha IPO. Kui lähiajal on tulemas ka Air Balticu IPO, siis tegelikult oleks olnud hea, kui juba Infortar oleks teinud rahvusvahelise road show ja müünud end laiemalt. Siis oleks teistel tulijatel juba lihtsam oma emissioonidega peale lennata.
Lähiajal on Balti kapitaliturgudele võimalus olulises mahus uusi investoreid meelitada, kuna emissioonid on tegelikult päris toekad.
Kui Infortar oleks suutnud end rahvusvahelistele institutsioonidele müüa, küll nad oleks seda siis teinud. Sama kehtib ka kohalike pankade Citadele ja Luminori kohta. AirBaltic on teistmoodi ja tn suudabki.