Analüütikud (ning Cramer) võiks parem keskenduda krediiditurgude olukorrale, enne, kui laenumahud kasvama ei hakka langusele lõppu ei tule ning ei lähe ka ehitajatel paremaks. Krediiditurud on XHB idee võti.
Selleks ajaks, kui kinnisvarahinnad enam ei kuku, on aktsiates 100% tõusu selja taga.
Põhjade ja tippude taga ajamine ei lõppe aktsiaturul hästi. Nii kaua, kui XHB teeb madalamaid tippe ja madalamaid põhju ei tasu hellitada lootust, et positsiooniga jõutakse plussi.
Nagu minu postitusest võib aru saada, näen pigem võimalust kinnisvarasektori pikaajaliseks taandarenguks ja kinnisvarahindade languseks suurusjärgus -70 protsenti. Kui näen positiivseid arenguid krediiditurgudel, siis võin ka ise majadehitajate (XHB) suhtes positiivseks muutuda, kuid seni need põhjused puuduvad. Juba käima lükatud langus toidab ennast edasi juba ise.
First Hour Sector ETF Strength:
Nat Gas- UNG +3.9%, Homebuilders- XHB +3.4%, Coal- KOL +3.1%, Gas- UGA +2.7%, Heating Oil- UHN +2.3%, Solar Power- TAN +2.2%, Goold Miners- GDX +2.1%
First Hour Sector ETF Weakness:
Livestock Commodities- COW -1.8%, Biotech- XBI -1.0%, IBB -0.80%, Silver- SLV -0.80%, Healthcare- IHF -0.30%
COMDX DOE Inventories
Dept of Energy reports that crude oil inventories had a draw of 177K (Bloomberg consensus is a build of 1100K); gasoline inventories had a draw of 1179K (Bloomberg consensus is a draw of 2450K); distillate inventories had a build of 57K (Bloomberg consensus is a build of 600K).
-70 protsenti võib tunduda uskumatu, kuid USA kinnisvara näol on tegu siiski maailma suurima varaturuga ja järelikult ka maailma suurimate turujõududega, mille mõju ei suuda takistada ükski valitsus, keskpank või inimeste soovmõtlemine.
Nii kaua kui turg tõusis (laenude tõttu) tahtsid kõik sisse saada, nüüd tahavad kõik väljuda. Nii nagu tõus meelitab juurde ostjaid, nii meelitab langus juurde müüjaid. Miljonitel inimestel ei ole muud valikut, kui ei suudeta laene tagasi maksta. Mida rohkem turg langeb, seda rohkem tahavad pangad ja koduomanikud kinnisvarast loobuda, sest valu muutub väljakannatamatuks.
Näiteks Kalifornias kukkusid kinnisvarahinnad viimase aastaga 37 protsenti. Kui ma ei eksi, siis seal peaks juba -50 protsenti tipust seljataga olema. Kalifornia osariik oli USA kinnisvaraturu vedur.
F.B.R notes that credit/capital concerns regarding the GSEs continue to mount in the investor community, increasing chatter regarding a potential govt bailout of Fannie (FNM) and Freddie (FRE). The firm says that while some investors believe that only FNM and FRE common equity securities would be wiped out in a bailout scenario, with preferred equity securities remaining relatively unscathed, others contend there is a high likelihood that both the common and preferred equity securities would be wiped out in a bailout scenario, based on the theory that government officials would be unlikely to inject capital into the GSEs only to see that capital paid out to preferred equityholders. The firm has ranked the banks and thrifts for which they have data on GSE preferred equity exposure by estimated total after-tax exposure over tangible common equity at the end of 2Q08.The top five exposures in their dataset by this metric were GBTS (28.1%), MBHI (26.3%), FISI (15.0%, based on securities collateralized by GSE preferreds), WABC (10.6%), and SOV (8.9%).
Relative Sector Performance -Update- -Technical-
Energy XLE has continued to pull back from resistance noted in the 10:53 update but also seeing relative weakness vs. the S&P in Biotech IBB, Materials XLB, Industrial XLI and to a lessor extent Semi SMH in recent trade. The stock indices have thus far failed to get any mileage out of the energy/crude decline with the S&P and Nasdaq edging back off resistances noted in the 10:50 update.
Goldman Sachs on viimasel ajal saanud päris korraliku müügisurve osaliseks:
Morgan Stanley has cut its third quarter earnings estimate for Goldman Sachs Group Inc (GS) 154.34, -1.57, -1.0% by almost one-half, blaming a banking industry decline and Goldman's vulnerability to equity markets. Analyst Patrick Pinschmidt cut his estimate for third-quarter earnings to $1.65 a share from $3. Pinschmidt also lowered Goldman's 2009-10 estimates by more than 6%, to $17.65 a share in 2009 and $20.45 a share in 2010. Despite the reduced estimates, Pinschmidt reiterated Morgan Stanley's overweight rating for Goldman's stock.
Uitmõttena lisaks siia huvitava paralleeli: GS-i võiks pidada ka 1 potensiaalseks Cuomo fraud listis kandidaadiks. GS on müügisurve all samuti alates Cuomo avaldusest, kus võidetavalt on neil tõendeid pettuste kohta.
Sector ETF Midday Strength:
Homebuilders- XHB +3.9%, Coal- KOL +3.5%, Nat Gas- UNG +2.7%, Solar Power- TAN +2.4%, Regional Banks- KRE +2.2%, Metals/Mining- XME +2.1%, Clean Energy- PBW +2.0%, Steel- SLX +1.8%
Sector ETF Midday Weakness:
Livestock Commodities- COW -3.0%, Biotech- XBI -1.8%, IBB -1.0%, Ags- DBA -1.2%, Pharma- PPH -0.20%
Finants tegi tugeva jõnksu allapoole, vedades kaasa kogu turgu.
Google'it on päris mitmed üüritanud viimastel päevadel kaubelda. Dan Fitzpatrick on RealMoney all kokku pannud ka graafiku, mille järgi tasuks aktsiasse siseneda alles siis, kui pildil olevast langustrendist on ülespoole läbi murtud. Ennetamine pole seni häid tiulemusi andnud.
Kuid toda joont kauplevad vist enamik arvuteid streetil.
Eelmistel kordadel on päästnud see, kui varud on otsa lõppenud ja turule on tekkinud reaalne ostujõud - eeldus, et ostjad suudavad pakkuda 20 protsendi suurust omafinantseeringut ja et kinnisvara hind ei ületaks kuskil 2-2.5 kordset piirkonna keskmist aastapalka. Kui ma ei eksi, siis USA-s ja Inglismaal ajalooline keskmine ca 2,5 keskmist aastapalka. Peale mulli lõhkemist muidugi vähem, võib-olla mõnes kohas on saanud isegi 1,5-2,0 kordse keskmise aastapalga eest korraliku objekti.
Intressimääradest veel. Jaapan kehtestas peale mulli lõhkemist 0-intressimäärad, kuid sellest ei olnud vähimatki abi. Inimesed ja ettevõtted ei tahtnud laenu võtta ja kui selline streik tekib, siis keskpank ei saa sinna midagi parata. Kui varade hinnad langevad, siis kaotad ka 0-intressiga laenu võttes.
Ameerika "Suure Depressiooni" ajal oli sama lugu, intressid olid rekordmadalad, kuid see ei takistanud varahindade kollapsit.
Mida tähendavad väga madalad intressimäärad? Või 0-intressimäärad? Et kinnisvaraturul on paremad eeldused taastuma hakata?
Vastupidi, ülimadal intressimäär tähendab seda, et keskpangal ei ole rohkem püssirohtu majanduse ja laenamise mõjutamiseks. Kui intressid on 20 protsendi ringis ja keskpank langetab intressid 15 protsendi peale, siis see ergutab laenamist märkimisväärselt. Kuid, kui intressid langetatakse 2 protsendi pealt nulli peale, siis see ei pruugigi mingit mõju avaldada. Alates 2007. asta keskpaigast on FED korduvalt intresse langetanud, kuid sellest ei olnud mingit kasu, olukord laenamisega halvenes kõigest hoolimata.
Ludwig von Mises: "There is no means of avoiding the final collapse of a boom brought about by credit (debt) expansion. The alternative is only whether the crisis should come sooner as the result of a voluntary abandonment of further credit (debt) expansion, or later as a final and total catastrophe of the currency system involved."
Mish: Final analysis will show that Bernanke can change interest rates but not attitudes, and attitudes are far more important. Indeed, changes in attitudes will render all of Bernanke's academic theories about the Great Depression meaningless.
Greenspan had the wind of consumers' willingness and ability to go deeper in debt at his back. Bernanke has the wind of boomers fearing retirement in the midst of falling home prices and impaired bank balance sheets blowing stiffly in his face. There is no cure for what ails us other than time and price. And with the aforementioned attitude changes, the biggest, most reckless, global credit expansion experiment the world has ever seen is coming to an end. Central banks are powerless to do anything about it.
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/01/crash-course-for-bernanke.html
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2007/12/things-that-cant-happen.html