Riskisentimenti paranemine jätkus eile, mida peegeldas ca 1-2% tõus USA ja Euroopa aktsiaturgudel ning AUDi ja NZDi tugevnemine. Makro poole pealt aitas oodatust parem eurotsooni augusti tööstustoodangu muutus ja meediasse imbunud kommentaarid, mille kohaselt ei vaja Prantsusmaa oma pankade rekapitaliseerimiseks EFSFi raha. Lisaks on kasvanud ootused, et Slovakkial õnnestub teises hääletuses EFSFi täiendavad volitused ratifitseeritud.
Pärast üsna närust augusti- ja septembrikuud on oktoober vähemalt siiani kujunenud aktsiainvestoritele suhteliselt soodsaks. Dow Jones on käesoleva kuuga tõusnud 5,6% ning aasta alguse tasemest ollakse allpool kõigest 0,5%. Mitmel pool Euroopas aga näitavad indeksid veelgi paremaid oktoobrikuu tootluseid (CAC ja DAX ca +8%).
Tehniliselt on aga S&P 500 kaubelnud juba augustikuu algusest kindlas vahemikus ning vaadates kasvõi eilset päeva, siis erinevalt varasemast kujunes päeva lõpp suhteliselt nõrgaks, tehes tipu ära 1220 punktise vastupanutaseme juures ning kaotades seejärel kiiresti poole oma 2%lisest tõusust. Vastupanutasemest läbimurdmine väga ei imestaks, kuna sellise ralli järel on turul tõenäoliselt järjest rohkem neid, kes sooviksid kaasa sõita ja seetõttu kasutavad nõrkushetki ostmiseks. Ise arvan, et lähiajal võidakse pigem veidi õhku välja lasta.
S&P 500
Kuna viimastel päevadel on jäänud makrouudiste voog suhteliselt tagasihoidlikuks, siis ka see on mingil määral soodustanud üles liikumist. Tänane ja homne kalender võiksid juba jõulisemalt sentimenti juhtida. Täna on eelkõige fookuses USA möödunud nädala esmaste töötuabiraha taotluste number, mis tuleb avaldamisele kell 15.30.
USA indeksite futuurid kauplevad hetkel -0,2% punases ning Euroopa on samuti avanemas 0,3% madalamal.
Täna avaldatud Hiina kaubandustatistika oli oodatust pisut nõrgem, peegeldades muu maailma nõrgenevat makropilti ja monetaarpoliitika karmistamist kodus. Kaubandusbilanss oli septebris jätkuvalt korralikult plussis (14,5 miljardi dollariga), kuid ekspordi kasv oli madalaim alates veebruarist ja impordi kasv madalaim alates juunist. Marketwatch kirjutab veidi pikemalt.
ECRI COO-ga Lakshman Achuthaniga oli nädalavahetuse NYTimesis lugu, kus ta sarnaselt viimastele nädalatele CNBC ja Bloombergi eetris kinnitab, et USA satub majanduslangusesse järgmise aasta alguses või isegi varem. Allolevalt jooniselt on hästi näha, et ECRI indikaator muutus negatiivseks ka eelmise aasta suvel, kuid toona tõlgendati seda kui ajutist nõrkust. Nüüd aga enam mitte.
The institute made its recession call only after an array of economic indicators showed a “pronounced, pervasive and persistent” downturn consistent with a recession, he says. By contrast, in the summer of 2010, when some market bears interpreted the decline in one of the institute’s indexes as a signal that a recession was in the offing, the institute said the pattern pointed not to recession, but only to weakness.
Now, he says, the pattern is clear.
This time, Mr. Achuthan says, a host of leading and coincident indexes — those that suggest activity down the road, and those that measure current movements —are all pointing strongly toward recession.
The institute made its recession call only after an array of economic indicators showed a “pronounced, pervasive and persistent” downturn consistent with a recession, he says. By contrast, in the summer of 2010, when some market bears interpreted the decline in one of the institute’s indexes as a signal that a recession was in the offing, the institute said the pattern pointed not to recession, but only to weakness.
Now, he says, the pattern is clear.
This time, Mr. Achuthan says, a host of leading and coincident indexes — those that suggest activity down the road, and those that measure current movements —are all pointing strongly toward recession.
Lähemad 5 kauplemispäeva võivad olla murdelised. Lisaks Erko ülal toodud S&P-le, mis on 3x tulutult üritanud murda 1220 taset, on ka DAX ja nt OMX oluliste kohtade juures. Viimane on 2x tagasi põrganud 960 juurest.
Erko, Sa võiksid siia lisada ka DAX-i graafiku, mis on USA-st erinevalt liikunud! Nimelt on DAX olnud tõusus 11. septembrist saati ning vastupanu on 6000 juures (= praegusel tasemel).
Ise arvan, et turg võiks allapoole korrigeeruda. Kui ei, siis saab Euroopa tõus järsk ja pikk olema.
Erko, Sa võiksid siia lisada ka DAX-i graafiku, mis on USA-st erinevalt liikunud! Nimelt on DAX olnud tõusus 11. septembrist saati ning vastupanu on 6000 juures (= praegusel tasemel).
Ise arvan, et turg võiks allapoole korrigeeruda. Kui ei, siis saab Euroopa tõus järsk ja pikk olema.
DAX
DAX pressis 6,000 läbi, eks näis, kus lõpetatakse.
Mõned väljavõtted Euroopa Keskpanga äsja avaldatud igakuisest raportist:
Risks to economic outlook remain on the "downside."
Euro-zone growth will be "very moderate" in second half.
Economic outlook facing "intensified downside risks."
Non-standard measures are temporary by nature.
Inflation likely to stay clearly above 2%.
Governments must fully implement July decisions.
Liquidity provision will help Euro-zone banks.
FT kirjutab, et mitmed Euroopa pangad pole sugugi rõõmsad selle üle, et neid sunnitakse praegusel turul kapitali tõstma, eelistades vajaliku kapitali adekvaatsuse taseme saavutamiseks pigem müüa varasid ning ähvardades protestiks keerata laenukraanid kinni. Erinevalt USA-st, kus ettevõtted tuginevad finantseerimisel 30% ulatuses pangalaenudele, siis Euroopas on see osakaal 80% ja seetõttu oleks krediidi vähendamine koheselt tuntav ka reaalmajanduses.
This radical approach, led by French banks BNP Paribas and Société Générale, would be copied by lenders across Italy, Spain and Germany, bankers said. “Why should we raise capital at these [depressed share price] levels?” said one eurozone bank boss. The average European bank’s equity is trading at only about 60 per cent of its book value.
This radical approach, led by French banks BNP Paribas and Société Générale, would be copied by lenders across Italy, Spain and Germany, bankers said. “Why should we raise capital at these [depressed share price] levels?” said one eurozone bank boss. The average European bank’s equity is trading at only about 60 per cent of its book value.
Varasemalt on meediast läbi jooksnud, et core tier one capital ratio peaks EBA soovil olema 9% ning et mingi hetk viiakse selle kontrollimiseks läbi järjekordne stressitest. Kuid samast artiklist jäi silma veel üks huvitav lõik...
It is unclear exactly how the 9 per cent ratio will be calculated, but several people involved in the process said it would be after taking sovereign writedowns but without the macro-economic stresses applied in the EBA’s July stress test.
Kui see tõesti nii oleks, siis uus test oleks sama küsitav nagu eelnevgi
It is unclear exactly how the 9 per cent ratio will be calculated, but several people involved in the process said it would be after taking sovereign writedowns but without the macro-economic stresses applied in the EBA’s July stress test.
Kui see tõesti nii oleks, siis uus test oleks sama küsitav nagu eelnevgi
Itaalia 2016. aasta võlakirjade nõudluse-pakkumise suhe tänasel oksjonil 1,34 vs 1,28 eelmisel oksjonil; tulusus 5,32% vs 5,6% eelmisel korral.
Jaapan on üks neist riikidest, mille elanikkond kiirelt vananeb ja selle probleemi leevendamiseks kaalub valitsus tõsta taas pensioniiga.
Business Insider kirjutab, et Jaapani tervishoiuminister on teinud ettepaneku tõsta pensionile mineku vanusepiiriks 70 aastat ja samal ajal on juba alustatud ka järkjärgulise pensioniea tõstmisega 60 aastalt 65 aastale.Prognooside järgi on 2040. aastaks jaapanlaste keskmine vanus 55 aastat.
Business Insider kirjutab, et Jaapani tervishoiuminister on teinud ettepaneku tõsta pensionile mineku vanusepiiriks 70 aastat ja samal ajal on juba alustatud ka järkjärgulise pensioniea tõstmisega 60 aastalt 65 aastale.Prognooside järgi on 2040. aastaks jaapanlaste keskmine vanus 55 aastat.
Woflgang Münchau toob oma tänases artiklis välja õige tähelepaneku, et EFSFi garantiisid jagavad hetkel ka perifeeriariigid, kellel on ise tegelikult raskusi võla tagasimaksmisega (Itaalia garantii moodustab 18%) ja seega ühel hetkel, kui muututakse abiandjast abivajajaks, suurenevad teiste kohustused ning üks dominokivi hakkab teise järel langema.
If you double or treble the size of the EFSF without changing its underlying structure,all you do is double or treble the lack of credibility. If you really want to increase the size of the EFSF without destroying it, then you are left with two options: you have to back it through an unlimited guarantee by the ECB, the only organ in the eurozone that is in a position to give such a commitment. Or you have to change the EFSF’s legal status through the adoption of joint and several liability. This means that member states jointly agree everybody’s debt. The two options ultimately mean the same. The liabilities of the system will be shared jointly by all of its participants. If you want to annoy certain people, you could also call the latter a eurobond.
But without even a faint prospect of a fiscal union, any increase in the size of national liabilities is politically and financially unsustainable. Just look at what happen in Slovakia this week, where the parliament vote against the ratification of the latest and comparatively modest EFSF treaty, forcing the resignation of the prime minister. This will not be the last political upset. So far, nobody has even transferred a single euro cent across their borders. Just imagine the politics and the financial contagion, once your doubled or treble guarantees fall due.
If you double or treble the size of the EFSF without changing its underlying structure,all you do is double or treble the lack of credibility. If you really want to increase the size of the EFSF without destroying it, then you are left with two options: you have to back it through an unlimited guarantee by the ECB, the only organ in the eurozone that is in a position to give such a commitment. Or you have to change the EFSF’s legal status through the adoption of joint and several liability. This means that member states jointly agree everybody’s debt. The two options ultimately mean the same. The liabilities of the system will be shared jointly by all of its participants. If you want to annoy certain people, you could also call the latter a eurobond.
But without even a faint prospect of a fiscal union, any increase in the size of national liabilities is politically and financially unsustainable. Just look at what happen in Slovakia this week, where the parliament vote against the ratification of the latest and comparatively modest EFSF treaty, forcing the resignation of the prime minister. This will not be the last political upset. So far, nobody has even transferred a single euro cent across their borders. Just imagine the politics and the financial contagion, once your doubled or treble guarantees fall due.
Veel Itaalia võlakirja tänasest oksjonist:
Italy's bond auction was supported by the European Central Bank, which stepped in after the sale was complete to mop up unwanted bonds. The Italian treasury wanted to sell €6.5bn of bonds but found it could shift only €6.2bn and at a premium 5.87% yield for 10-year bonds. The yield, which determines the effective interest rate, was the highest the ECB has paid for Italian debt since it became a buyer in August, according to Reuters.
Last month a major sale of Italian debt found very few buyers. It was the worst auction for more than 10 years in terms of the number of bidders.
JPM tulemused oodatust paremad
JPMorgan Chase prelim $1.02 vs $0.94 Capital IQ Consensus Estimate; revs $24.37 bln vs $23.27 bln Capital IQ Consensus Estimate
JPMorgan Chase prelim $1.02 vs $0.94 Capital IQ Consensus Estimate; revs $24.37 bln vs $23.27 bln Capital IQ Consensus Estimate
JPM ootab aasta lõpuks S&P-le taset 1475... Eile Bloombergis kinnitas, et sellega ei ole probleemi ja nad jäävad enda juurde.
JPM tulemused oodatust paremad?
Mis, teil on mingi pisiblufi käsiraamat, kuidas JPM tulemusi minutiga hinnata?
Mis, teil on mingi pisiblufi käsiraamat, kuidas JPM tulemusi minutiga hinnata?
ymeramees
JPM tulemused oodatust paremad?
Mis, teil on mingi pisiblufi käsiraamat, kuidas JPM tulemusi minutiga hinnata?
olles korrektsem, siis headline numbrid on paremad
ymeramees
JPM tulemused oodatust paremad?
Mis, teil on mingi pisiblufi käsiraamat, kuidas JPM tulemusi minutiga hinnata?
•JPMorgan Chase reported a profit of $4.26 billion, or $1.02 per share.
•Revenues was flat at $24.36 billion.
•Analysts expected an EPS of 91 cents per share on revenues of $23.39 billion
Sul on miski käsitlus, et 1.02 ei ole parem kui 0.91? :)
Neile, kes DNDN käekäigul endiselt silma peal hoiavad, võiks huvi pakkuda tänane Goldman Sachsi analüüs.
Nimelt on analüütikud küsitlenud 50 uroloogi, jõudmaks selgusele, kas Provenge aeglane kasutuselevõtu tempo on tingitud nõudluse puudusest või lihtsalt takerdunud teistel põhjustel.
Provenge has real demand: Key thought leaders view it as standard of care. 88% of surveyed physicians plan to use Provenge, expecting to use it in 22% of patients in the next 12 months. But significant challenges to
broad adoption remain: Providers cite reimbursement, logistical challenges, and the need to embrace changes in treatment paradigm.
Küsitluse tulemusel selgus, et Provengel on olemas reaalne nõudlus ja 88% küsitlutest kavatsevad järgmise aasta jooksul ravimi ka kasutusele võtta. Kuid üle tuleb saada mitmetest erinevatest takistustest ja kitsaskohtadest.
For demand to be monetized, execution needs to improve. A year after Provenge’s launch, marketing and logistical support for it is widely viewed as average by providers; we think it needs to be superior to drive adoption for this complex drug. Separately, large urology practices have not been the key focus (which we see as the biggest potential users for Provenge).
Aasta peale ravimi turule tulekut võib nii turunduse kui logistika vallas etteheiteid kuulda ja seetõttu ütlevad analüütikud, et selles osas peab kindlasti olukord paranema.
With appropriate execution, Provenge could be a $1bn-plus drug. Even with several challenges, Provenge’s annualized run rate is above $260 mn, on par with major oncology drug launches. We believe that with better
reimbursement and execution, the demand could triple or quadruple, putting the drug at $1 bn or more. While the margins on the drug are clearly low, we believe its offset is the long terminal value. We see DNDN
as a potential M&A candidate given these dynamics.
Goldmani analüütikud usuvad, et kui vead saavad parandatud, siis võiks Provenge siiski olla üle miljardi dollari ravim ja nõudlus võiks kolme- või isegi neljakordistuda. Ühtlasi nähakse DNDN endiselt ka hea ülevõtukandidaadina.
Goldmanil on aktsiale Osta reiting koos $ 14 hinnasihiga.
Nimelt on analüütikud küsitlenud 50 uroloogi, jõudmaks selgusele, kas Provenge aeglane kasutuselevõtu tempo on tingitud nõudluse puudusest või lihtsalt takerdunud teistel põhjustel.
Provenge has real demand: Key thought leaders view it as standard of care. 88% of surveyed physicians plan to use Provenge, expecting to use it in 22% of patients in the next 12 months. But significant challenges to
broad adoption remain: Providers cite reimbursement, logistical challenges, and the need to embrace changes in treatment paradigm.
Küsitluse tulemusel selgus, et Provengel on olemas reaalne nõudlus ja 88% küsitlutest kavatsevad järgmise aasta jooksul ravimi ka kasutusele võtta. Kuid üle tuleb saada mitmetest erinevatest takistustest ja kitsaskohtadest.
For demand to be monetized, execution needs to improve. A year after Provenge’s launch, marketing and logistical support for it is widely viewed as average by providers; we think it needs to be superior to drive adoption for this complex drug. Separately, large urology practices have not been the key focus (which we see as the biggest potential users for Provenge).
Aasta peale ravimi turule tulekut võib nii turunduse kui logistika vallas etteheiteid kuulda ja seetõttu ütlevad analüütikud, et selles osas peab kindlasti olukord paranema.
With appropriate execution, Provenge could be a $1bn-plus drug. Even with several challenges, Provenge’s annualized run rate is above $260 mn, on par with major oncology drug launches. We believe that with better
reimbursement and execution, the demand could triple or quadruple, putting the drug at $1 bn or more. While the margins on the drug are clearly low, we believe its offset is the long terminal value. We see DNDN
as a potential M&A candidate given these dynamics.
Goldmani analüütikud usuvad, et kui vead saavad parandatud, siis võiks Provenge siiski olla üle miljardi dollari ravim ja nõudlus võiks kolme- või isegi neljakordistuda. Ühtlasi nähakse DNDN endiselt ka hea ülevõtukandidaadina.
Goldmanil on aktsiale Osta reiting koos $ 14 hinnasihiga.
Henno Viiresymeramees
JPM tulemused oodatust paremad?
Mis, teil on mingi pisiblufi käsiraamat, kuidas JPM tulemusi minutiga hinnata?
•JPMorgan Chase reported a profit of $4.26 billion, or $1.02 per share.
•Revenues was flat at $24.36 billion.
•Analysts expected an EPS of 91 cents per share on revenues of $23.39 billion
Sul on miski käsitlus, et 1.02 ei ole parem kui 0.91? :)
Sul on mingi käsitlus, et see üks rida LOEB?