Ei oska küsimusele vastata, aga "toxic" on täna pigem Saksamaa äri. Venemaal teenitakse kasumit ja sealt väljutakse poliitilistel põhjustel. Kui õigesti mäletan, teenis Fortum otseinvesteeringutest ja Uniperi Vene operatsioonidest (Unipro?) ca 20% ärikasumist ja seotud varade väärtus oli aastavahetusel 4,4 mld EUR (millest 2022 Q1 2,1mld vist maha kanti, sh 1 mld EUR laenu Nord Steam 2-le).
Fundamentaalne probleem on praegu ikkagi Saksamaa Uniperis. Nad on/olid Vene gaasi üks suurimaid ostjaid Euroopas ning edasimüügi lepingutes on hinnad fikseeritud - mille täitmiseks on nüüd vaja gaasi spot turult palju kallimate hindadega sisse osta, kuna Vene gaasi pole piisavas koguses.
Minu arusaamisel andis Saksa riik läbi KfW panga 7 mld EUR laenu, et täiendavaid kahjumeid kinni maksta (+ vajadusel 7,7 mld veel otse riigilt). Samuti planeeritakse mingeid muudatusi seadusandluses, mis peaks võimaldama olemasolevaid gaasi müügilepinguid muuta nii, et 90% lisandunud sisseostukuludest kantakse üle Uniperi klientidele ning 10% jääb Uniperile.
Uniper tegi Fortumi 2021 ärikasumist ca poole, käibe osas ei oska öelda - raske ka praegu ette kujutada, milline on "stabiilne Uniper" edaspidi.
Nagu turul ikka, bulls and bears make money, pigs get slaughtered. Oleks võinud seal 10 EUR kandist ikka juba noppima hakata, kuna päris veri-tänaval sentiment oli. Fortum jõudis Saksa riigiga kokkuleppele, et Uniperi päästeplaan tehakse ümber, olemasolevad aktsiad müüakse 0,5 mld EUR eest Saksa riigile ning Uniper maksab tagasi 4 mld EUR Fortumilt antud laenu ning vabastab täiendava 4 mld EUR Fortumi garantiid.
Praegu aktsia liigub veidi üle 13 EUR ning market cap veidi alla 11 mld EUR. Võtsin ka natuke siit omale Enefit Greeni ja Ignitise kõrvale.
See tähendab Fortumile veel raamatupidamislikku lossi Uniperi aktsiate väärtuse mahaarvamisest, aga kokkuvõttes pigem ikkagi hea tulemus, kuna laen saadi tagasi ja oluliselt langes tõenäosus, et Fortum peab hakkama ise uut raha tõstma, kuna garantii langeb ära.
Fortumil jäi ka mingi ostu eesõigus Uniperi hüdro- ja tuumaenergeetika äri müügidiili korral. Nt tänasel riigistatud Uniperil ei peaks olema vajadust omada 54% Oskarshamni tuumajaamast Rootsis ja kuivõrd Fortum omab sellest juba 46%, oleks ostuhuvi ilmne.
Kokkuvõttes saadi nii Saksamaal kui Venemaal väga korralikult vastu näppe - samas ei kao Fortumi investeerimishuvi kindlasti jäädavalt. Soomes-Rootsis juba hüdro- ja tuumaenergeetika najal päris palju CO2-vaba tootmist, seega uus suund, et hakkame seal lisaks kõvasti tuuleenergiat arendama, pole ehk väga loogiline järgmine tee.
Ühelt poolt on Fortum Baltikumis tootmist müünud (kuigi see oli vist soojatootmise fookusega), kuid ma ei pea üldse ebareaalseks, et Fortum oleks "käpp" sobivatel tingimustel Baltikumis tuumajaama investeerima. Selgelt tooks see investeering projekti ka oskusteavet ning võiks seega oodatud raha olla. Eks sellised töögrupid on nii suure ettevõtte puhul normaalsus, kuid Fortum uurib paralleelselt ka väiksemate modulaarsete tuumajaamade arengut (miski prese ka neil veebis). Ise tunneks elanikuna end kindlasti kindlamalt kui lähedalasuvat tuumajaama ehitaks Fortum, mitte kohalik startup.
Praegu aktsia liigub veidi üle 13 EUR ning market cap veidi alla 11 mld EUR. Võtsin ka natuke siit omale Enefit Greeni ja Ignitise kõrvale.
See tähendab Fortumile veel raamatupidamislikku lossi Uniperi aktsiate väärtuse mahaarvamisest, aga kokkuvõttes pigem ikkagi hea tulemus, kuna laen saadi tagasi ja oluliselt langes tõenäosus, et Fortum peab hakkama ise uut raha tõstma, kuna garantii langeb ära.
Fortumil jäi ka mingi ostu eesõigus Uniperi hüdro- ja tuumaenergeetika äri müügidiili korral. Nt tänasel riigistatud Uniperil ei peaks olema vajadust omada 54% Oskarshamni tuumajaamast Rootsis ja kuivõrd Fortum omab sellest juba 46%, oleks ostuhuvi ilmne.
Kokkuvõttes saadi nii Saksamaal kui Venemaal väga korralikult vastu näppe - samas ei kao Fortumi investeerimishuvi kindlasti jäädavalt. Soomes-Rootsis juba hüdro- ja tuumaenergeetika najal päris palju CO2-vaba tootmist, seega uus suund, et hakkame seal lisaks kõvasti tuuleenergiat arendama, pole ehk väga loogiline järgmine tee.
Ühelt poolt on Fortum Baltikumis tootmist müünud (kuigi see oli vist soojatootmise fookusega), kuid ma ei pea üldse ebareaalseks, et Fortum oleks "käpp" sobivatel tingimustel Baltikumis tuumajaama investeerima. Selgelt tooks see investeering projekti ka oskusteavet ning võiks seega oodatud raha olla. Eks sellised töögrupid on nii suure ettevõtte puhul normaalsus, kuid Fortum uurib paralleelselt ka väiksemate modulaarsete tuumajaamade arengut (miski prese ka neil veebis). Ise tunneks elanikuna end kindlasti kindlamalt kui lähedalasuvat tuumajaama ehitaks Fortum, mitte kohalik startup.
Kas keegi kommenteeriks, mis juhtub Uniperi aktsiatega, kui Saksa riik Uniperi ära natsionaliseerib?
Venemaal asuvad varad kantakse lõplikult maha:
https://www.fortum.com/media/2023/05/inside-information-fortum-fully-write-down-its-russian-assets-and-deconsolidate-russia-segment-publishes-restated-comparison-figures
https://www.fortum.com/media/2023/05/inside-information-fortum-fully-write-down-its-russian-assets-and-deconsolidate-russia-segment-publishes-restated-comparison-figures
Google investeerib järgmise kahe aasta jooksul Soome digitaristusse 13 miljardit eurot. Tegemist Soome ajaloo suurima välisinvesteeringuga (paywall).
Fortum selle peale +13,5% üles. 2022 tippudeni, kui kogu Venemaa maha kirjutati, on veel natuke minna.
Olen Põhjamaade energiasektori osas üsna optimistlik. Tõenäoliselt on Põhjamaad esimene koht, kuhu Euroopasse andmekeskuste rajajad vaatavad. Siit võiks midagi pudeneda ka Harju Elektrile.
Oman mõlemat
Google ostab 22 aasta jooksul 50% Loviisa tuumajaama toodangust ja uuritakse koos uue tuumajaama rajamise võimalusi. Samal ajal püüab Eesti gaasijaamadega lahtist luumurdu ravida.
Kahjuks väljusin ise 19,5 EUR kandis kuna tundus juba päris kallis, kuigi sektori osas põhjust endiselt bullish olla.
3 Likes
Täna on Eestil viimane aeg tuumajaama rajamine ära otsustada ja tegutsema hakata. Aga olen suhteliselt kindel, et keegi ei julge neid otsuseid vastu võtta ja eks me siis istu nende gaasijaamade ja tuulikute/päikeseparkide otsas tulevikus ning aktsepteerime, et mingit hinnastabiilsust meil olema ei saa.
Raske aru saada- Leedul ju veel keegi eripädevusega energeetik kodupinnal elab- ikka vaja uus jalgratas leiutada
Tuumajaama rajamine on ammu otsustatud ja sihikindel tegevus selles suunas on toimunud juba 5 aastat ning riik on arvestatava summa ettevalmistavatele tegevustele magama pannud. Isegi reaktorite arv, võimsused ja valmimise tähtajad on ammu paigas:
Hinnastabiilsuse osas see jaam midagi muidugi ei muuda sest selle toodang müüakse ette aastateks väliskapitalile kuuluvatele tööstustarbijatele ära ja vaevalt sealt midagi vabaturule üle jääb.