EYET optsioonistrateegia nr.2

Tervist,

Kristjan pani LHV Pro alla mõne ajast eest ühe päris huvitava optsioonistrateegia selle kohta, kuidas mängida Eyetech Pharma (EYET) 27. augustil tuleva FDA (Food & Drug Administration, USA Ravimiamet) komitee otsuse peale. Kuigi Kristjani strateegia on ka väga huvitav ning ilmselt kokkuvõttes ka kasumlik, siis pakuksime omalt poolt välja veel ühe võimaliku viisi selle oodatava uudise/liikumise peale mängida. See on mõeldud eelkõige neile, kes ei jõudnud Kristjani soovituse peale rongile hüpata (kuulume ka ise nende hulka)

Veidi tagamaadest

Eyetech (EYET) ning firma suur partner Pfizer (PFE) ootavad 27. augustil (Reedel) FDA sõltumatu komitee (FDA's Dermatologic and Ophthalmic Drugs Advisory Committee) käest olulist otsust. Nimelt peab komitee andma FDA-le otsuse selle kohta, kas EYET/PFE silmaravim Macugen on väärt müügiluba või mitte.

Haigus, mida Macugen on arendatud pärssima kannab nime vananemisega seotud nägemishäire (AMD, age-related macular degeneration). Kuna tegemist on maailmas kõige enam levinud silmahaigusega (põhjustab pimedust eelkõige vanemate inimeste hulgas) on turuvõimalus väga suur. Seda eriti põhjusel, et varemast on turul vaid üks konkurent (Visudyne, QLTI poolt). Analüütikud mõõdavad ravimi müügipotentsiaali vahemikus $500 mln - $1 miljard.

Üldiselt usutakse, et FDA müügiluba tuleb, kuid on ka skeptikuid. Siiski, umbes 70-80% kindlusega võib väita, et otsus saab olema positiivne (isiklik arvamus).

Kuidas käituvad aktsiad?

Eyetech (EYET)-i aktsiad noteeriti börsil selle aasta 30. jaanuaril ning järgmiste kuude jooksul oli nende suund pigem positiivne. Ameerika seadused näevad ette, et börsile tulnud ettevõtete algsed aktsionärid ei saa oma aktsiaid koheselt turule müüa, vaid peavad teatud aja ootama (reeglina ca 6 kuud). 28. juulil läksid "lukust lahti" 15.6 mln aktsiat, tekitades turul lühiajalise tasakaalutuse. Turuosalised reeglina näevad selliseid asju kaugelt ette ning kui vaadata graafikut, siis on näha, et hind kukkus ära juba märksa varem.

Huvitaval kombel kasutas aga Eyetech (EYET) juhtkond kuu pärast börsil noteerimist ära turu üldist pos. meelestatust ning viis läbi veel ühe emissiooni, müües 13.3 mln lisaaktsiat. Need aktsiad tulevad turule 26. augustil, vaid päev enne FDA komitee otsust ...

Samal päeval avaldab ka FDA omapoolse arvamuse, mis võib ka mõjutada sõltumatusest spetsialistidest koosneva komitee otsust. Ühesõnaga, show algab juba tegelikult päev varem.

Meie usume, et:

- FDA komitee otsus tuleb positiivne

- EYET aktsiad avanevad esmaspäeval vähemalt 15% sulgumisest kõrgemal

- Kui komitee otsus peaks tulema negatiivne, saavad EYET aktsiad 40-50% juukselõikuse osaliseks. Tegemist on ikkagi firma peamise ravimikandidaadiga, millele kõik panustavad. Ilma selleta pole need aktsiad eriti midagi väärt.

Optsioonistrateegia nr. 2

- Meie plaan näeb ette osta septembri 35 calle, mis peaksid andma hea tootluse, kui EYET komitee pos. otsuse peale vähemalt 15% üles hüppab.

- Samas oleme ostmas septembri 30 putte, mis kaitsevad meid juhul, kui otsus tuleb negatiivne (-40-50% juukselõikus).

NB! Calle tuleks osta 2x rohkem kui putte.

- Lisaks sellele plaanime müüa septembri 45 calle, kuna usume, et 26. augustil turule voolavad 13.3 mln aktsiat (teine emissioon) ei luba hinnal 30% tõusta. Isegi kui suur partner Pfizer (PFE) teeb firmale kohe peale pos. otsust ostupakkumise, peaksid meie sept 35 callid pakkuma piisavat kaitset sept 45 callide müügi ees. Kaotaksime vaid suhteliselt odavad sept 30 putid.

NB! 45 calle tuleb müüa samas koguses kui 35 calle!

Õnnestumise korral hüppavad aktsiad 15-20%, mis tähendab, et sept 35 callid toodavad raha, müüdud 45 callid toodavad raha ning kaitsvad sept 30 putid muutuvad väärtusetuks.

Mis võib minna viltu?

Peamine oht on see, et EYET ei tõuse pos. otsuse peale. Või tõuseb liiga vähe. Sel juhul ei tooda sept 35 callid eriti midagi, 45 callid toodavad ning putid muutuvad väärtusetuks. Kaotus siiski väga suur ei tohiks olla.

Teine oht seisneb selles, et kukkumine halbade uudiste peale ei tule piisavalt suur. Siiski, hetkel ma selleks ühtegi põhjust ei näe.


Äkki on abiks kellelegi,


Osades: sB, Ardo Hanschmidt ning Rene Ilves

Huvitav strateegia. Rongi vaguni ukse avasin eile - 35Call (4,8) ja 35Put (6,3) sai võetud täna (kogus 80% callidest). Mida teise strateegia osatäitjad arvavad? Kas 45calli shortimine on siin juures veel tulu tõstev võimalus või mitte?
Aga, mis hinnaga teine emissioon tehti?. Kui 30 juures, siis enne uudist vast erilist liikumist ei toimu.
Puhkuse, kas ma saan õigesti aru, et võtad pute ja calle suhtes 1:4? See tundub üsna mõistlik, põhirõhk samamoodi approvali ja tõusu peale, aga ka languse vastu kindlustus olemas.

45 callide müümise eesmärk on meil pisike suhteliselt riskivaba lisateenistus. Kui aktsia jääb 45 -st mõnevõrra allapoole, siis peaks need saama odavamalt tagasi osta. Kui aga aktsia tõuseb 45 ja üle, siis on ka ostetud 35 callide väärtus vastavalt kõrgem. Kui ravim approvalit ei saa, siis muutub see call mõistagi väärtusetuks ja tõstab puttidest saadavat teenistust.
Kindlasti aga tuleks jälgida, et müüdud callide hulk ei ületaks ostetud callide hulka. Kui müüdud callide hulk on suurem, siis jääb õhku aktsiahinna taevassetõusmisega seotud risk. Võrdsete hulkade korral on see maandatud.

Ardo
Põhimõtteliselt offtopic, aga mitte päris.

Nimelt tahaksin ära mainida asjaolu, et selle AMD nimelise haiguse geneetilist tausta on New Yorgis uurimas eesti mehe Rando Allikmetsa labor, kus alatasa ka teisi eesti teadlasi gastroleerimas käib. Võibolla on neil ka oma arvamus EYET pakutava võimaluste ja potentsiaali kohta. Ehk siis on ise involved?
to: harts. Kuna tunnen Rando Allikmetsa isiklikult, siis võin öelda, et ei ole ise involved. Peale erasektorist äratulemist on pühendanud akadeemilisele T&A-le. Võib küll juhtuda, et mingi hetk võib jälle erasektoriga tegemist tulla ja siis tasuks küll tema tegemistes pikaks minekut kaaluda (teades tema NY tiimi taset).

B.
ja baidevei, Bettie&Co - thnx hea strateegiaettepaneku ning ideekirjelduse eest. Kaalun veel tõsiselt, kas teen ka enda esimesed proovid optsioonidega.

just my 2 cents,

B.
Jah, EYETi optsioonistrateegia nr. 2 on kindlasti jumekas.

Mulle endale meeldib ehk kõige rohkem 45 callide kirjutamine. Nagu Oliver ütles, on 80% turuosalisi ootamas positiivset uudist, seega on see ka suures osas aktsiahindades sees. Kahtlane, kas positiivse uudise peale aktsia rohkem kui 20-30% tõuseks. Praeguse seisuga tähendaks 30% tõus liikumist $43 juurde - seega volatiilsus kindlasti kukuks ja kirjutamisest saadav raha oleks suures osas teie.

Miinuseks on alati optsioonide kirjutamisel piiramatu kaotusevõimalus, seega soovitab ka Oliver $35 callidega kindlustada. Oht on, et positiivse uudise korral võib Pfizer teha kohe ülevõtmispakkumise ja see võib ka hinda üle $45 visata .
Kas Traderiga saab optsioonidega ka eelturul kaubelda?
Aktsioptsioone eelturul ei kaubelda. Kauplemine optsioonidega algab US turu avanemisega kel 16 30 .
Indekoptsioone nagu QQQ saab kaubelda aga 15 min peale US sulgemist 23 00.

Võimalik on aga eelturul kaubelda futuuride optsioone.
thx
Alustasime täna hommikul positsioonide soetamist. Esimesena võtame Sept 30 putid. Usume, et homme hommikul/päeval avaldatavad FDA arvamusdokumendid ei pruugi kõige positiivsema tooniga olla. Lisaks sellele puudub hetkel veel selgus ka selle kohta, kuidas toimub kauplemine EYET aktsiatega. Kas kauplemine peatatakse a) juba neljap b) reedel c) üldse.

Tõenäoliselt tuleb halt reede hommikul ning kauplemine avatakse alles esmasp. Aga kindel ei ole.

fwiw,

sB
45 calle praegu müüa oleks minumeelest vale. Arvan, et need maksavad esmaspäeval rohkem võis siis sama hinda, mis praegu.
Calle tuleks müüa kui positiivsed ootused kõrgeks kruvitud on, ehk siis reedel, kui 45 call vähemalt $2 maksab
Puhkuse, tõenäoliselt aktsia siiski nii kõrgele ei tõuse, et 45 calle kallimalt peaks tagasi ostma. Aga isegi kui tõuseb, siis saab ka 35 callid suurema kasumiga maha müüa. Samas toob 45 callide müümine kasu sellisel juhul, kui aktsia tõus jääb väiksemaks kui oodatud. Ja muidugi ka siis, kui FDA arvamus negatiivne peaks tulema.

Ardo
Kui palju võiks homme see 13,3 mln uut aktsiat turgu mõjutada? Praegu paistab turg positiivselt mõtlevat. Viimased negatiivased nädalad on vist põhjustatud samast taktikast, et paljud müüsid varem, kui lisanduvad aktsiad hinda langetama tormavad.
Muide, palju see 13,3 mln %-lt on?
Ostsin mängu mõttes kümme 35-calli ja kümme 35-putti, kogu positsiooni hind 9.00. Mõnevõrra etem, kui augusti algul soovitatud hind. Nagu arvasin, optsioonide ajaväärtus vähenes ja volatiilsus ei tõusnud piisavalt FDA otsuse eel.
Krt, volatiilsus ei taha mitte tõusta. Täna isegi langeb. Mis jama on?
Täna on selgelt näha, et volatiilsusele mäng oli vale taktika. Aktsia tõuseb, mis mühin, aga call seisab paigal (volat langeb)
optsioonispekulante on liiga palju ehk :-D
kui mõistlik oleks täna kõik positsioonid (put 30, call 35, call 45 müük) soetada?
chatis käib arutlus samal teemal....