Tervist,
Kristjan pani LHV Pro alla mõne ajast eest ühe päris huvitava optsioonistrateegia selle kohta, kuidas mängida Eyetech Pharma (EYET) 27. augustil tuleva FDA (Food & Drug Administration, USA Ravimiamet) komitee otsuse peale. Kuigi Kristjani strateegia on ka väga huvitav ning ilmselt kokkuvõttes ka kasumlik, siis pakuksime omalt poolt välja veel ühe võimaliku viisi selle oodatava uudise/liikumise peale mängida. See on mõeldud eelkõige neile, kes ei jõudnud Kristjani soovituse peale rongile hüpata (kuulume ka ise nende hulka)
Veidi tagamaadest
Eyetech (EYET) ning firma suur partner Pfizer (PFE) ootavad 27. augustil (Reedel) FDA sõltumatu komitee (FDA's Dermatologic and Ophthalmic Drugs Advisory Committee) käest olulist otsust. Nimelt peab komitee andma FDA-le otsuse selle kohta, kas EYET/PFE silmaravim Macugen on väärt müügiluba või mitte.
Haigus, mida Macugen on arendatud pärssima kannab nime vananemisega seotud nägemishäire (AMD, age-related macular degeneration). Kuna tegemist on maailmas kõige enam levinud silmahaigusega (põhjustab pimedust eelkõige vanemate inimeste hulgas) on turuvõimalus väga suur. Seda eriti põhjusel, et varemast on turul vaid üks konkurent (Visudyne, QLTI poolt). Analüütikud mõõdavad ravimi müügipotentsiaali vahemikus $500 mln - $1 miljard.
Üldiselt usutakse, et FDA müügiluba tuleb, kuid on ka skeptikuid. Siiski, umbes 70-80% kindlusega võib väita, et otsus saab olema positiivne (isiklik arvamus).
Kuidas käituvad aktsiad?
Eyetech (EYET)-i aktsiad noteeriti börsil selle aasta 30. jaanuaril ning järgmiste kuude jooksul oli nende suund pigem positiivne. Ameerika seadused näevad ette, et börsile tulnud ettevõtete algsed aktsionärid ei saa oma aktsiaid koheselt turule müüa, vaid peavad teatud aja ootama (reeglina ca 6 kuud). 28. juulil läksid "lukust lahti" 15.6 mln aktsiat, tekitades turul lühiajalise tasakaalutuse. Turuosalised reeglina näevad selliseid asju kaugelt ette ning kui vaadata graafikut, siis on näha, et hind kukkus ära juba märksa varem.
Huvitaval kombel kasutas aga Eyetech (EYET) juhtkond kuu pärast börsil noteerimist ära turu üldist pos. meelestatust ning viis läbi veel ühe emissiooni, müües 13.3 mln lisaaktsiat. Need aktsiad tulevad turule 26. augustil, vaid päev enne FDA komitee otsust ...
Samal päeval avaldab ka FDA omapoolse arvamuse, mis võib ka mõjutada sõltumatusest spetsialistidest koosneva komitee otsust. Ühesõnaga, show algab juba tegelikult päev varem.
Meie usume, et:
- FDA komitee otsus tuleb positiivne
- EYET aktsiad avanevad esmaspäeval vähemalt 15% sulgumisest kõrgemal
- Kui komitee otsus peaks tulema negatiivne, saavad EYET aktsiad 40-50% juukselõikuse osaliseks. Tegemist on ikkagi firma peamise ravimikandidaadiga, millele kõik panustavad. Ilma selleta pole need aktsiad eriti midagi väärt.
Optsioonistrateegia nr. 2
- Meie plaan näeb ette osta septembri 35 calle, mis peaksid andma hea tootluse, kui EYET komitee pos. otsuse peale vähemalt 15% üles hüppab.
- Samas oleme ostmas septembri 30 putte, mis kaitsevad meid juhul, kui otsus tuleb negatiivne (-40-50% juukselõikus).
NB! Calle tuleks osta 2x rohkem kui putte.
- Lisaks sellele plaanime müüa septembri 45 calle, kuna usume, et 26. augustil turule voolavad 13.3 mln aktsiat (teine emissioon) ei luba hinnal 30% tõusta. Isegi kui suur partner Pfizer (PFE) teeb firmale kohe peale pos. otsust ostupakkumise, peaksid meie sept 35 callid pakkuma piisavat kaitset sept 45 callide müügi ees. Kaotaksime vaid suhteliselt odavad sept 30 putid.
NB! 45 calle tuleb müüa samas koguses kui 35 calle!
Õnnestumise korral hüppavad aktsiad 15-20%, mis tähendab, et sept 35 callid toodavad raha, müüdud 45 callid toodavad raha ning kaitsvad sept 30 putid muutuvad väärtusetuks.
Mis võib minna viltu?
Peamine oht on see, et EYET ei tõuse pos. otsuse peale. Või tõuseb liiga vähe. Sel juhul ei tooda sept 35 callid eriti midagi, 45 callid toodavad ning putid muutuvad väärtusetuks. Kaotus siiski väga suur ei tohiks olla.
Teine oht seisneb selles, et kukkumine halbade uudiste peale ei tule piisavalt suur. Siiski, hetkel ma selleks ühtegi põhjust ei näe.
Äkki on abiks kellelegi,
Osades: sB, Ardo Hanschmidt ning Rene Ilves