Ravimimaailmas revolutsiooni teinud Dendreon (DNDN)-i kohta võib täna tõesti öelda,et revolutsioon õgib oma lapsi, sest täna peale turgu oma tulemused teatanud firma andis ühtlasi ka teada, et Provenge ravimi müük ei lähe siiski ootuspäraselt.
Dendreon beats by $0.11, misses on revs (35.84 +0.86)
Reports Q2 (Jun) loss of $0.57 per share, excluding non-recurring items, $0.11 better than the Capital IQ Consensus Estimate of ($0.68); revenues rose 1671.4% year/year to $49.6 mln vs the $58.2 mln consensus. "We believe the market potential for PROVENGE is substantial, and the primary issue affecting the dynamics of our launch is the reimbursement knowledge around PROVENGE. We anticipate the positive National Coverage Determination (NCD) and Q-code will have a significant impact on increased physician adoption. However, we believe this will take time, and for the remainder of 2011, the launch trajectory will reflect a more gradual adoption of PROVENGE as physicians gain confidence in this positive reimbursement landscape."
Aktsia kaupleb järelturul 60% miinuspoolel, $ 14,25 kandis.
Dendreoni perspektiivide kohta sooviks rohkem lisainfot (võimaluse korral). Antud hinnatase tundub küllaltki atraktiivne, mis on vastuargumendid?
Nelli toodud Capital IQ kommentaaris räägitakse, et PROVENGE turupotentsiaali peetakse oluliseks, kuid peamine müüki mõjutav faktor on ravimi kompenseerimise käivitumine (riigid + kindlustused), mis võtab aega, nagu ka arstide veendumuse süvenemine, et ravim mõjub. Oli vist midagi sellist?
Nelli toodud Capital IQ kommentaaris räägitakse, et PROVENGE turupotentsiaali peetakse oluliseks, kuid peamine müüki mõjutav faktor on ravimi kompenseerimise käivitumine (riigid + kindlustused), mis võtab aega, nagu ka arstide veendumuse süvenemine, et ravim mõjub. Oli vist midagi sellist?
Sellist asjade kulgu ei osanud sisuliselt mitte keegi ette prognoosida ja kahtlemata tuli see nii analüütikutele kui ka investoritele suure üllatusena. Analüütikute kommentaarid on muidugi täna oma toonilt negatiivsed ja kõik toovad oma prognoose olulisel määral allapoole, kuid sellegipoolest on arvamusi seinast seina.
Kõige karmim on Wedbush, kes annab DNDN-le $ 8,00 hinnasihi ja kinnitab oma Müü reitingut ( antud mais) ütleb, et DNDN tulemused kinnitavad nende kartust, et Provenge müük ei suuda konsenuse kõrgeid ootusi täita ja võrreldes möödunud kvartaliga ei ole kahjum ravimi müügiga seotud kulude osas oluliselt vähenenud.
DNDN reported Q2:11 Provenge revenues of $49.6 million, and EPS of ($0.79); our estimate was for $55.0 million and ($0.69). Cost of goods sold was $28.8 million and SG&A expense was $105.1 million, resulting in a -$84.3 million operating (ex-R&D) margin. The loss associated with product sales (COGS and SG&A) showed little improvement from Q1:11, when it was -$85.6 million, despite an increase in sales of $21 million, supporting our thesis that margin gains from increased Provenge manufacture are minimal.
Citi alandab hinnasihi $ 36 pealt $ 14 peale ja toob välja omapoolsed argumendid, aktsia müümise ja ostmise osas:
Argument for buying the stock - However, the stock is undervalued for long term oriented investors who believe that Provenge’s peak sales are more or less intact, with evolving care more asymptomatic and minimally symptomatic patients will be caught by the system, and what happened in 2Q is mostly caused by slower than expected adoption due to reimbursement and uptake in the community. Stock could even bounce back as the Co now has a chance to beat topline. We also have not given the Co credit for potential sales in EU.
Argument for selling the stock - DNDN has a $620M convertible debt due in 2016 that has a conversion price of $51.24. Unless we see an inflection in Provenge sales, the Co cannot generate enough cash given current cost structure to pay back the debt, and we assume that they will have to do a dilutive financing (secondary or another
convert, neither is yet reflected in our model) to satisfy the obligation.
Lühidalt öeldes räägib ostmise kasuks argument, et DNDN-l on nüüd hea võimalus prognoose lüüa ja kui ravimi aeglasem kasutusele võtu aeg on ajutine nähtus, siis võib aktsia ka olulisel määral taastuda. Negatiivsem stsenaarium realiseerub siis, kui Provenge müük ei saagi oodatud hoogu sisse ja firma ei suuda genereerida piisavalt vaba raha, et tagasi maksta oma võlga.
JPM alandab samuti oma hinnasihti $66,00 pealt $ 28,00 peale, kuid kinnitab siiski oma Osta soovitust ja usub, et Provengel on piisavalt potenstiaali ning aktsia 60% alla müümine on ülereageering.
The question is whether reimbursement is hiding a more dire issue…lack of demand? We suspect many investors will jump to this conclusion, although we do still believe there’s an ample market for Provenge and that it can become a blockbuster product. To that point, management claims to have identified 1,000 eligible patients at just 17 large practices. The problem is that <10% of them have received the drug to this point.
Kokkuvõtvalt võib öelda, et päris ühest arvamust konsensuse poolt pole ja kuna keegi ei osanud prognoosida antud olukorda, siis nüüd on tulevikku prognoosida ehk isegi keerulisem. Palju sõltub ka siin sellest, kui palju usku investoritel Provenge potentsiaali alles on jäänud, sest tegemist polnud ju väikese möödalaskmisega, kus võiks ajutiselt silma kinni pigistada. Tõenäoliselt tekib nüüd paljudel kahtlus, et see on selge märk tõsisematest probleemidest. Teisest küljest on Provenge ravimiameti poolt heaks kiidetud ravim ning siiski teatud liiki vähi puhul parimate raviomadustega.
Kõige karmim on Wedbush, kes annab DNDN-le $ 8,00 hinnasihi ja kinnitab oma Müü reitingut ( antud mais) ütleb, et DNDN tulemused kinnitavad nende kartust, et Provenge müük ei suuda konsenuse kõrgeid ootusi täita ja võrreldes möödunud kvartaliga ei ole kahjum ravimi müügiga seotud kulude osas oluliselt vähenenud.
DNDN reported Q2:11 Provenge revenues of $49.6 million, and EPS of ($0.79); our estimate was for $55.0 million and ($0.69). Cost of goods sold was $28.8 million and SG&A expense was $105.1 million, resulting in a -$84.3 million operating (ex-R&D) margin. The loss associated with product sales (COGS and SG&A) showed little improvement from Q1:11, when it was -$85.6 million, despite an increase in sales of $21 million, supporting our thesis that margin gains from increased Provenge manufacture are minimal.
Citi alandab hinnasihi $ 36 pealt $ 14 peale ja toob välja omapoolsed argumendid, aktsia müümise ja ostmise osas:
Argument for buying the stock - However, the stock is undervalued for long term oriented investors who believe that Provenge’s peak sales are more or less intact, with evolving care more asymptomatic and minimally symptomatic patients will be caught by the system, and what happened in 2Q is mostly caused by slower than expected adoption due to reimbursement and uptake in the community. Stock could even bounce back as the Co now has a chance to beat topline. We also have not given the Co credit for potential sales in EU.
Argument for selling the stock - DNDN has a $620M convertible debt due in 2016 that has a conversion price of $51.24. Unless we see an inflection in Provenge sales, the Co cannot generate enough cash given current cost structure to pay back the debt, and we assume that they will have to do a dilutive financing (secondary or another
convert, neither is yet reflected in our model) to satisfy the obligation.
Lühidalt öeldes räägib ostmise kasuks argument, et DNDN-l on nüüd hea võimalus prognoose lüüa ja kui ravimi aeglasem kasutusele võtu aeg on ajutine nähtus, siis võib aktsia ka olulisel määral taastuda. Negatiivsem stsenaarium realiseerub siis, kui Provenge müük ei saagi oodatud hoogu sisse ja firma ei suuda genereerida piisavalt vaba raha, et tagasi maksta oma võlga.
JPM alandab samuti oma hinnasihti $66,00 pealt $ 28,00 peale, kuid kinnitab siiski oma Osta soovitust ja usub, et Provengel on piisavalt potenstiaali ning aktsia 60% alla müümine on ülereageering.
The question is whether reimbursement is hiding a more dire issue…lack of demand? We suspect many investors will jump to this conclusion, although we do still believe there’s an ample market for Provenge and that it can become a blockbuster product. To that point, management claims to have identified 1,000 eligible patients at just 17 large practices. The problem is that <10% of them have received the drug to this point.
Kokkuvõtvalt võib öelda, et päris ühest arvamust konsensuse poolt pole ja kuna keegi ei osanud prognoosida antud olukorda, siis nüüd on tulevikku prognoosida ehk isegi keerulisem. Palju sõltub ka siin sellest, kui palju usku investoritel Provenge potentsiaali alles on jäänud, sest tegemist polnud ju väikese möödalaskmisega, kus võiks ajutiselt silma kinni pigistada. Tõenäoliselt tekib nüüd paljudel kahtlus, et see on selge märk tõsisematest probleemidest. Teisest küljest on Provenge ravimiameti poolt heaks kiidetud ravim ning siiski teatud liiki vähi puhul parimate raviomadustega.
Kas keegi võiks kommenteerida ka AMLN- ga toimuvat? Euroopas sai loa suhkruhaigete raviks mõeldud rohule. USA-s pole veel saanud, kuid küllap pärast Euroopat saab ka seal, kuid aktsia reageerib sellele langusega. Rohtu peetakse revolutsiooniliseks, kuna manustatakse harvem ja suu kaudu.
to Marek9: Ei ole ennast AMLN arengutega kursis hoidnud kahjuks, aga näiteks Morgan Stanley kommentaar AMLN potentsiaali kohta:
Investment conclusion: There was little new on Amylin’s 2Q11 earnings call outside of minor timing
updates (expect to file NDA for Bydureon next week). We remain Underweight as we continue to see multiple
sources of risk to Amylin’s business including, 1) slowing GLP-1 market growth and strong competition from Novo
Nordisk’s Victoza, 2) likely worse margins for Bydureon compared to Byetta (a potentially significant cash flow
issue if a lot of Byetta to Bydureon switches do occur), 3) ongoing litigation with partner Eli Lilly, and 4) $700mn+
in debt due in 6/2014 and little to no cash flow generation between now and then.
Investment conclusion: There was little new on Amylin’s 2Q11 earnings call outside of minor timing
updates (expect to file NDA for Bydureon next week). We remain Underweight as we continue to see multiple
sources of risk to Amylin’s business including, 1) slowing GLP-1 market growth and strong competition from Novo
Nordisk’s Victoza, 2) likely worse margins for Bydureon compared to Byetta (a potentially significant cash flow
issue if a lot of Byetta to Bydureon switches do occur), 3) ongoing litigation with partner Eli Lilly, and 4) $700mn+
in debt due in 6/2014 and little to no cash flow generation between now and then.
Siin veel kommentaare DNDN kohta ja seekord biotehnoloogiaguru Adam Feuersteini sulest Thestreet.com veebilehel.
Suur tänu!