Börsipäev 25. juuli

Investeerimine
1

Mitmed suurettevõtted eesotsas Unileveri, BASFi ja Caterpillariga kinnitasid eile, et ei näe tänavu loodetud globaalse majanduskasvu kiirenemist. Lugu on aga investoritele viimastel aastatel väga tuttav, ent sellest hoolimata säilitatakse optimismi järgnevateks aastateks, mis seni aidanud turgudel toetavat kätt all hoida. S&P 500 indeks lõpetas sisuliselt ilma muutuseta, Euroopas sulgus Stoxx 600 0,4% plussis, kui eufoorilisem oli meeleolu Itaalias ja Hispaanias, kus börsiindeksid rallisid vastavalt 2,0% ja 1,9%.

Olles päev varem kärpinud USA tänavust majanduskasvu ootust, langetas IMF eile globaalse majanduse 2014.a kasvuootust 3,7% pealt 3,4% peale tingituna USA esimese kvartali kesisest SKPst ja nõrkusest suurematel arenevatel turgudel. IMFi arvates puudutab otsus rohkem aasta esimest poolt ning nad ei oota sarnase pehme trendi vältamist. Sestap prognoositakse tuleval aastal endiselt globaalse majanduse 4% kasvu.

Makro tasandil osutus eurotsooni ärikeskkonna aktiivsus juulis paremaks kui kardeti. Töötleva tööstuse PMI paranes 0,1 punkti 51,9 punkti peale, aga teenuste sektori PMI tervelt 1,6 punkti võrra 54,4 punktile, mis lükkas töötleva tööstuse ja teenindussektori ühise aktiivsusindeksi juulis 1,2 punkti ülespoole 54,0 punkti peale (oodati 52,8), märkides kõrgeimat taset alates aprillist.

Ühendriikides alanesid möödunud nädala töötu abiraha taotlused 19 tuhande võrra 284 tuhandele vs oodatud 307 tuhat. Kuigi tegemist on madalaima tasemega alates 2006.a, siis teatav moonutav mõju võib olla autotööstusel, kus tavaliselt antud perioodil toimub tehaste ümber seadistamine ja nõudlus töökäte järele on väiksem. Tänavune tugev autoturu nõudlus võis aga kõrvale jätta varasemast vähem töölisi. Vastukaaluks valmistas USA uute majade müük pettumuse, kui juunis registreeriti -8,1% langus võrreldes maiga, mille muutus korrigeeriti omakorda allapoole 18,6% pealt 8,3% peale. Aastatagusega võrreldes kahanes uute majade müük -11,5%.

Aasia turud on öösel liikunud erisuunaliselt, kui tugevamana paistis silma Jaapani Nikkei, mis kirjutamise hetkel kauples 0,9% kõrgemal. Inflatsioon aeglustus seal juunis 0,1pp võrra 3,3% peale, vastates konsensuse prognoosile. Jaapani keskpanga sõnul annab aga hiljuti tõstetud käibemaks üldisele muutusele 2 protsendipunkti juurde, mistõttu ilma selleta aeglustus hinnatõus 1,3%ni ja kui lähtuda keskpanga eesmärgist jõuda müügimaksu tõstmist arvestamata tuleva aasta kevadeks 2% inflatsioonini, siis viimaste kuude statistika põhjal näib see siht kaugenevat, mis loob surve täiendavaid samme astuda.

Liikudes tänase makrokalendri juurde, siis Euroopas langeb peamine fookus Saksamaa tarbijate ja ettevõtete kindlustunde indeksitele, Suurbritannia teise kvartali SKP näitajale ja eurotsooni krediidi statistikale. USAs avaldatakse juuni kestvuskaupa tellimused, mis analüütikute arvates peaks näitama 0,5% kasvu võrreldes maiga, mil see langes -0,9%.

09.00 Saksamaa tarbijate kindlustunde indeks (august)
11.00 Saksamaa ettevõtete kindlustunde indeks (juuli)
11.00 Eurotsooni M3 rahapakkumine (juuni)
11.30 Suurbritannia teise kvartali SKP
15.30 USA kestvuskaupade tellimused (juuni)
19.00 Prantsusmaa töötute arv (juuni)

USA indeksite futuurid kauplevad hetkel -0,1% madalamal.

2
Saksa tarbija ei tunne mingit mõju ei geopoliitilistest pingetest Ukrainas ega ka viimase aja nõrgemast makrost, kui kindlustunde indeks peaks augustis ulatuma 9 punktini (oodati samaks jäämist 8,9 punktile), märkides kõrgeimat taset alates 2006.a. Üsna märkimisväärne hüpe leidis aset sissetulekute ootustes, kui antud indeks kerkis 7,5 punkti 54,7 punkti peale ehk kõrgeima tasemeni küsitluse loomise ajaloos alates 1991.a. Madal töötuse määr ja aeglustunud inflatsioon on peamised tegurid, mis aitavad reaalpalka tõsta.

• GfK measure of economic expectations fell to 45.9 in July from 46.2 in June
• Income-expectations gauge jumped to 54.7 from 47.2
• Willingness-to-buy index dropped to 51 from 53.2

3
Tänased reitingute muudatused Euroopas:

Morphosys Rated New Buy at BofAML, PT Eu85 (Close 69,21)
Kingfisher Cut to Neutral vs Buy at Citi
Outokumpu Exits Goldman Conviction Buy List, Stays Buy Rated
Lenzing AG Rated New Sell at Citi, PT Eu43 (Close 46,47)
Wawel Raised to Hold vs Sell at ING
Kernel Cut to Hold vs Buy at ING
Astarta Cut to Sell vs Hold at ING
Dassault Systemes Cut to Neutral From Outperform at Exane
Mobistar Raised to Hold at Jefferies; Pt 9,8 to 13,7 (Close 14,5)
Rexam Cut to Hold at Jefferies; PT 618,75 to 550 (Close 523,5)
Genmab Reinstated Buy at BofAML, PT Dk274 (Close 214,7)
Mapfre Raised to Neutral vs Underperform at Credit Suisse
Bank Pekao Cut to Hold vs Buy at Deutsche Bank; PT 217 to 190 (Close 179,1)
Bank Zachodni Raised to Buy vs Hold at Deutsche Bank; PT 400 to 440 (Close 371,5)
Concentric Raised to Buy vs Neutral at Swedbank; PT 100 (Close 89,25)
Monte Paschi Raised to Neutral vs Underweight at JPMorgan; PT 0,87 to 1,5 (Close 1,39)
Erste Bank Raised to Overweight at Morgan Stanley; PT 29 to 25 (Close 19,32)
4
Vastupidiselt tarbijatele on Saksa ettevõtted tundmas ennast veidi ebakindlamalt juulis. Jooksva olukorra hinnangu indeks langes 114,8 punktilt 112,9 punktile, jäädes alla analüütikute prognoositud 114,5 punktile ning järgmise kuue kuu väljavaate indeks alanes 104,8 punktilt 103,4 punktile vs oodatud 104,4 punkti.
5
Euroala ettevõtetele (va finants) väljastatud laenude maht on jätkuvalt langemas, kuid aeglasemas tempos, kui juunis oli muutus -2,3% võrreldes 2013.a juuniga (mais -2,5%)
6
Venemaa pank tõstis intressimäära 50bp 8% peale, samas kui analüütikud olid oodanud samaks jätmist 7,5% peale võitlemaks kiireneva inflatsiooniga, mis juunis ulatus 7.8%ni (keskpanga siht 4%).

RUSSIAN CENTRAL BANK RAISES KEY RATE TO 8.00%
7
Varasemalt avaldatud UK teise kvartali SKP kasvas QoQ ootuspärased 0,8% ja aasta baasil 3,1%.
8
USA headline kestvuskaupade tellimused oodatust paremad aga päris core number (ilma lennukite ja kaitsetööstuseta) mitte kõige ilusam. Juuni tarne oluliselt nõrgem, mis ilmselt toob analüüsimajade Q2 SKP prognooside langetamisi

June Durable Orders ex-trans +0.8% vs +0.7% Briefing.com consensus; Prior revised to -0.1% from 0.0%
June Durable Orders +0.7% vs +0.3% Briefing.com consensus; Prior revised to -1.0% from -0.9%
June Capital Goods Orders +1.4% vs +0.5% consensus; Prior revised to -1.2% from 0.7%.
9
Upgrades
Edison (EIX) upgraded to Buy from Hold at Argus
Northern Trust (NTRS) upgraded to Neutral from Underweight at JP Morgan
VeriSign (VRSN) upgraded to Neutral from Sell at Citigroup
Downgrades
Amazon.com (AMZN) downgraded to Neutral from Buy at B. Riley & Co.
Cabot Oil & Gas (COG) downgraded to Neutral at Robert W. Baird
Crown Castle (CCI) downgraded to Sector Perform from Outperform at Pacific Crest
EQT Corp. (EQT) downgraded to Buy from Strong Buy at ISI Group
Exxon Mobil (XOM) downgraded to Underweight from Equal Weight at Barclays
General Motors (GM) downgraded to Outperform from Buy at Credit Agricole
Mylan Labs (MYL) downgraded to Neutral from Buy at Citigroup
Starwood Hotels (HOT) downgraded to Market Perform from Outperform at Wells Fargo
Other
Baidu.com (BIDU) target raised to $222 from $206 at Piper Jaffray; Overweight
Cerner (CERN) target raised to $62 at Topeka Capital Markets
Precision Castparts (PCP) removed from Conviction Buy list at Goldman
RF Micro Device (RFMD) target raised to $14 at Brean Capital
Starbucks (SBUX) target raised to $88 from $84 at Jefferies; Buy
Wyndham Worldwide (WYN) target raised to $87 at FBR Capital
10
Banc of American poolt esimene kärpimine

BofA cuts Q2 GDP from 3.5% to 3.3% on durable goods
11
http://www.businessinsider.com/alan-ace-greenberg-has-died-2014-7