Momentumil õige point - kuigi kasv on olnud kiire, siis Hiina sisetarbimise osakaal SKPst on jätkuvalt erakordselt madal (suurriikide seas madalaim). Hiina majanduskasvu häda ongi liigne sõltuvus investeeringutest, mida oleks vaja asendada sisetarbimisega.
Roubini on selle kohta kirjutanud:
No country can be productive enough to reinvest 50% of GDP in new capital stock without eventually facing immense overcapacity and a staggering non-performing loan problem. China is rife with overinvestment in physical capital, infrastructure and property. To a visitor, this is evident in sleek but empty airports and bullet trains, highways to nowhere, thousands of colossal new central and provincial government buildings, ghost towns and brand new aluminium smelters kept closed to prevent global prices from plunging
No country can be productive enough to reinvest 50% of GDP in new capital stock without eventually facing immense overcapacity and a staggering non-performing loan problem. China is rife with overinvestment in physical capital, infrastructure and property. To a visitor, this is evident in sleek but empty airports and bullet trains, highways to nowhere, thousands of colossal new central and provincial government buildings, ghost towns and brand new aluminium smelters kept closed to prevent global prices from plunging
Selge, paistab, et crash on tulemas, kuna keegi ei ole jimiga nõus. Paistab, et ilmselt keegi ei julge mõelda mõttele hiina crashist, ja otsitakse pidevat kinnitust sellele miks crashi ei toimu.
Vaadates graafikuid siis paistab, et väljakuulutatud crash on imminent. Langus on toimunud juba vaikselt pikemalt.
Jim, kas crash võiks olla piisavalt kiire putide soetamiseks ?
Vaadates graafikuid siis paistab, et väljakuulutatud crash on imminent. Langus on toimunud juba vaikselt pikemalt.
Jim, kas crash võiks olla piisavalt kiire putide soetamiseks ?
Ja teine küsimus mis on kalleimad hiina aktsiad ?
Mikk, sisetarbimise osakaal ei näita mitte kuidagi seda, et tarbimine langeda ei saa. Vabalt saab.
20 aastat tagasi koosnes hiinlase söögilaud keedetud riisist, praetud riisist ja riisikoogist ning ta sõitis jalgrattaga. Erinevalt keskmisest lääne-eurooplasest on hiinlane võimeline kokku hoidma küll (nagu eestlased), kui see peaks vajalikuks osutuma.
Gapping up
In reaction to strong earnings/guidance: PEIX +12.8%, ABAT +10.4%, DVOX +7.4% (light volume), MAIL +6.8% (thinly traded), FTK +4.8% (also announces $29.5 million common stock private placement and $4.5 million debt exchange), AERL +2.8% (thinly traded).
A few airline stocks ticking higher: DAL +2.1%, LCC +1.1%, AMR +1.0%.
Other news: VRSN +5.7% (Verisign and Coalition for ICANN transparency resolve litigation), TNK +4.6% (declares cash dividend of $0.25/share, prior $0.22/share), TNDM +2.3% (announces commencement of tender offer to purchase up to $50 million of common stock), SEP +2% (EQT Corp. announces the sale of Big Sandy Pipeline to Spectra Energy Partners for $390 mln), TZOO +1.4% (Cramer makes positive comments on MadMoney), IL +1.2% (modestly rebounding, Cramer spoke with exec MadMoney).
Analyst comments: CVS +1.2% (early strength attributed to tier 1 firm upgrade).
In reaction to strong earnings/guidance: PEIX +12.8%, ABAT +10.4%, DVOX +7.4% (light volume), MAIL +6.8% (thinly traded), FTK +4.8% (also announces $29.5 million common stock private placement and $4.5 million debt exchange), AERL +2.8% (thinly traded).
A few airline stocks ticking higher: DAL +2.1%, LCC +1.1%, AMR +1.0%.
Other news: VRSN +5.7% (Verisign and Coalition for ICANN transparency resolve litigation), TNK +4.6% (declares cash dividend of $0.25/share, prior $0.22/share), TNDM +2.3% (announces commencement of tender offer to purchase up to $50 million of common stock), SEP +2% (EQT Corp. announces the sale of Big Sandy Pipeline to Spectra Energy Partners for $390 mln), TZOO +1.4% (Cramer makes positive comments on MadMoney), IL +1.2% (modestly rebounding, Cramer spoke with exec MadMoney).
Analyst comments: CVS +1.2% (early strength attributed to tier 1 firm upgrade).
Muidugi saab tarbimine kukkuda ja ega ma olen nõus, et Hiina kinnisvaraturg on mullistunud (eriti suuremates linnades) ja ilmselt annab selle lõhkemine ka majandusele tagasilöögi. Kuid samas on valitsusel piisavalt vahendeid, et majandust turgutada (kuigi see on tihti ebaefektiivne) ja ma ei alahindaks ka kasvavate sissetulekutega hiinlaste ostujõudu, mistõttu on minu arvates antud kinnisvaramulli lõhkemise tõttu -10% SKP kukkumine liialdus.
Omamoodi võib võrdluseks tuua USA 2008. Enne käis ikka krahh ära ja siis alles viskas valitsus mitu triljonit dollarit majandusse. Raske usukuda, et Hiina suudaks majandusel enne auku kratist kinni saada...
Ei tee, te lihtsalt ei taju konteksti. Hiinat ei ole mõtet läbi majanduse prisma analüüsida vaid läbi juhtide strateegiaotsuste. Hiina on alati näidanud erakordset võimet alluda pikale perspektiivile. Hiina perspektiiv on 1000 aastat võrreldes Lääne-maailma kvartaliga. Hiina on peaaegu et suutnud kogu toorainetel põhineva majanduse episoodi ajaloos maha magada. Nüüd kommunistid ärkasid ja üritavad paarikümne aastaga üles ehitada toorainete tarbimisele põhinevat majandust. Kui majandus oleks olnud see alus mille alusel nad otsustavad, oleks nad ammu riigi kapitalistlikule alusele suunanud.
1) Lääne pankade ja ükskõik millise suvalise Lääne firma positsioon ei saa praeguseks hetkeks olla Hiinas jõuline kuna juhtkonna strateegiaotsus on olnud lubada areneda peamiselt oma firmadel. Google asemel on mingi oma Hiina firma. Lääne REE metallide asemel on oma REE metallid. USD asemel on CNY. Lääne pankade asemel on mingid oma Hiina pangad jne jne jne. Hiina ei avane maailmale enne kui Hiina on jõudnud üles ehitada struktuuri. Hiina on varasemalt teinud vale strateegiaotsuse ja hoidnud riiki suletult. Nüüd ei luba nad teist vale otsust ja ei ava välisfirmadele riiki kuna väliskapital ostaks odavalt kohalikud varad üles ja Hiinlane kes praegu sööb kausi riisi sööb ka siis kausi riisi päevas. Seda juhtkond lubada ei saa. Suurem osa struktuurist (nt pangad) on riiklikud. Riik võtab need lossid sisse mitte tarbijad.
2) Hiinlased tarbivad praegu ühikuliselt tükkides palju aga Hiinlasi on ka ühikuliselt tükkides palju. Pole tarbitavatest tükkidest vaja lasta end hirmutada. Hiina ei ole praegu veel jõudnud sisetarbimisel põhinevaks riigiks muutuda. Kuigi praegu tarbijariigiks muutumise strateegia on jõus, sest Hiina soovib ka lõpuks avaneda välismaale. Hiina ei avane enne kui sisetarbimine on käivitunud ja sisetarbimist kontrollivad kohalikud ettevõtted. Hirmu peab tundma sellise Hiina majanduslanguse eest mis on juba jõudnud sisetarbimise riigiks. Kui sisetarbimise riigi teke on algjärgus, siis seal on nii palju kasvavat keskklassi kes saab tarbida edasi ka majanduskriisi tekkides.
Võtate suvalise Lääne riigi kohta käiva teooria ja rakendate Hiinale. Odavad ehitajad on ehitanud kallist kinnisvara mille ehitamiseks riik on riiklikust pangast raha laenanud. Tarbijad seda kinnisvara osta ei suuda. See kinnisvara jääb lihtsalt mädanema, siit ei tule mingit üksteise saba söömise tsüklit:
Aga see ei päde. Hiinas on riik raha pumbanud, riik on ehitanud, riik on tarbinud, riik on stimuleerinud. Tarbijad ja muud ettevõtted on peost vähem osa saanud kui riik on oma agenda realiseerumisest kasu ja rahuldust saanud. Majandusprobleemidest me muidugi ei pääse.
1) Lääne pankade ja ükskõik millise suvalise Lääne firma positsioon ei saa praeguseks hetkeks olla Hiinas jõuline kuna juhtkonna strateegiaotsus on olnud lubada areneda peamiselt oma firmadel. Google asemel on mingi oma Hiina firma. Lääne REE metallide asemel on oma REE metallid. USD asemel on CNY. Lääne pankade asemel on mingid oma Hiina pangad jne jne jne. Hiina ei avane maailmale enne kui Hiina on jõudnud üles ehitada struktuuri. Hiina on varasemalt teinud vale strateegiaotsuse ja hoidnud riiki suletult. Nüüd ei luba nad teist vale otsust ja ei ava välisfirmadele riiki kuna väliskapital ostaks odavalt kohalikud varad üles ja Hiinlane kes praegu sööb kausi riisi sööb ka siis kausi riisi päevas. Seda juhtkond lubada ei saa. Suurem osa struktuurist (nt pangad) on riiklikud. Riik võtab need lossid sisse mitte tarbijad.
2) Hiinlased tarbivad praegu ühikuliselt tükkides palju aga Hiinlasi on ka ühikuliselt tükkides palju. Pole tarbitavatest tükkidest vaja lasta end hirmutada. Hiina ei ole praegu veel jõudnud sisetarbimisel põhinevaks riigiks muutuda. Kuigi praegu tarbijariigiks muutumise strateegia on jõus, sest Hiina soovib ka lõpuks avaneda välismaale. Hiina ei avane enne kui sisetarbimine on käivitunud ja sisetarbimist kontrollivad kohalikud ettevõtted. Hirmu peab tundma sellise Hiina majanduslanguse eest mis on juba jõudnud sisetarbimise riigiks. Kui sisetarbimise riigi teke on algjärgus, siis seal on nii palju kasvavat keskklassi kes saab tarbida edasi ka majanduskriisi tekkides.
Võtate suvalise Lääne riigi kohta käiva teooria ja rakendate Hiinale. Odavad ehitajad on ehitanud kallist kinnisvara mille ehitamiseks riik on riiklikust pangast raha laenanud. Tarbijad seda kinnisvara osta ei suuda. See kinnisvara jääb lihtsalt mädanema, siit ei tule mingit üksteise saba söömise tsüklit:
Kukus ära kinnisvarasektor > meeletu, struktuurne tööpuudus (halloo, Eesti 2007 > 2009, anyone? Palju neid ehitajaid meil töötuid oligi?). Kukub ära sisetarbimine, veel enam tööpuudust. Shokk on suur, kannatada saavad ka välispangad, kes peavad tegema suuri mahakandmisi kinnisvaralaenudele (halloo, USA ja kogu maailm 2007..2009, anyone?). Rahakraanid pidurduvad kogu maailmas ja see takistab ka kogu ülejäänud maailma majandust.
Aga see ei päde. Hiinas on riik raha pumbanud, riik on ehitanud, riik on tarbinud, riik on stimuleerinud. Tarbijad ja muud ettevõtted on peost vähem osa saanud kui riik on oma agenda realiseerumisest kasu ja rahuldust saanud. Majandusprobleemidest me muidugi ei pääse.
April PPI +0.8% vs +0.5% Briefing.com consensus
Apri Retail Sales +0.5% vs +0.6% Briefing.com consensus; March revised to +0.9% from +0.4%
April Retail Sales ex-auto +0.6% vs +0.5% Briefing.com consensus; March revised to +1.2% from +0.8%
Initial Claims 434K vs 423K Briefing.com consensus; prior revised to 478K from 474K
Continuing Claims rises to 3.756 mln from 3.751 mln
Apri Retail Sales +0.5% vs +0.6% Briefing.com consensus; March revised to +0.9% from +0.4%
April Retail Sales ex-auto +0.6% vs +0.5% Briefing.com consensus; March revised to +1.2% from +0.8%
Initial Claims 434K vs 423K Briefing.com consensus; prior revised to 478K from 474K
Continuing Claims rises to 3.756 mln from 3.751 mln
SideKick
Omamoodi võib võrdluseks tuua USA 2008. Enne käis ikka krahh ära ja siis alles viskas valitsus mitu triljonit dollarit majandusse. Raske usukuda, et Hiina suudaks majandusel enne auku kratist kinni saada...
Seda juba tehakse - nt sellel aastal peaks investeeringud sotsiaalkorteritesse suurenema ca triljoni RMB võrra, mis peaks ehitussektorile korralikult tuge pakkuma:
The number of unit starts is to reach 10 mn units in 2011, compared to 5.9 mn last year, and account for about 50% of the total residential unit starts this year, compared to 35% last year. (allikas: Morgan Stanley)
Our economics team expects Rmb1.3trillion to be invested in social housing this year, accounting for about 28% of total housing investments, versus last year’s 15%.
momentum, isegi Nõukogude Liidus olid majanduslangused, seda lihtsalt ei kajastatud (meedias, statistikas).
Ja sarnased üle maa leviva, paljusid eri sektoreid nakatava majanduslanguse lained nagu Lääne maades olid ka?
Mikk, 60 miljonile tühjalt seisvale korterile visatakse see aasta 20 miljonit juurde? (s.o. ca 12-14% elamufondist seisab tühjalt/kapital on all kinni)
Kui tõsiseltvõetav on selline majandus?
Kui tõsiseltvõetav on selline majandus?
Ja mis puutub Hiina sularahavarudesse.. siis mitte keegi ei oma vähimatki ettekujutust selle kohta, kui suured võiksid olla Hiina omavalitsuste tegelikud võlakoormused. Üks eriti karune nägemus näiteks: http://www.chinadaily.com.cn/opinion/2010-06/29/content_10032155.htm
Kas pole jälle deja vu momenti igasuguste asset-backed kolmetäheliste hiilgavate finantsinstrumentidega?
Kas pole jälle deja vu momenti igasuguste asset-backed kolmetäheliste hiilgavate finantsinstrumentidega?
Gapping down
In reaction to disappointing earnings/guidance: SVM -6.9%, AEG -4.6% (light volume), CSCO -4.5% (also downgraded to Hold from Buy at Canaccord Genuity, downgraded to Neutral at Robert W. Baird), KSS -2.1%, CSIQ -1.5% (light volume).
Select metals/mining stocks continuing to pull back: SLV -5.8%, SSRI -4.6%, SLW -3.7%, UXG -3.7%, DROOY -3.5%, HL -3.5%, BHP -2.5%, BBL -2.4%, RIO -2%, JAG -2%, GOLD -1.7%, GDX -1.7%, GLD -1.6%, AUY -1.5%, ABX -1.5%, HMY -1.2%, GLD -1.1%, MT -0.8%.
Select oil/gas related names showing early weakness: SD -2.4%, TOT -2.3%, BP -2%, SDRL -2%, NOV -1.9%, RDS.A -1.7%, STO -1.7%, CVX -0.7%.
A few European drug names are trading lower: SHPGY -2.3%, SNY -2.1%, AZN -0.5%.
Other news: NRF -9.6% (prices 15 shares of common stock at a public offering price of $4.25 per share), CLWR -4.9% (INTC discloses intent to sell up to 10 mln shares of CLWR in open mkt in amended 13D filing), ARMH -2.9% (still checking), EXR -2.8% (announces offering of 5.0 million shares of common stock).
Analyst comments: AEO -2% (downgraded to Hold from Buy at Jefferies), MPW -1.8% (downgraded to Hold from Buy at Jefferies), RS -1.4% (downgraded to Neutral from Buy at Goldman).
In reaction to disappointing earnings/guidance: SVM -6.9%, AEG -4.6% (light volume), CSCO -4.5% (also downgraded to Hold from Buy at Canaccord Genuity, downgraded to Neutral at Robert W. Baird), KSS -2.1%, CSIQ -1.5% (light volume).
Select metals/mining stocks continuing to pull back: SLV -5.8%, SSRI -4.6%, SLW -3.7%, UXG -3.7%, DROOY -3.5%, HL -3.5%, BHP -2.5%, BBL -2.4%, RIO -2%, JAG -2%, GOLD -1.7%, GDX -1.7%, GLD -1.6%, AUY -1.5%, ABX -1.5%, HMY -1.2%, GLD -1.1%, MT -0.8%.
Select oil/gas related names showing early weakness: SD -2.4%, TOT -2.3%, BP -2%, SDRL -2%, NOV -1.9%, RDS.A -1.7%, STO -1.7%, CVX -0.7%.
A few European drug names are trading lower: SHPGY -2.3%, SNY -2.1%, AZN -0.5%.
Other news: NRF -9.6% (prices 15 shares of common stock at a public offering price of $4.25 per share), CLWR -4.9% (INTC discloses intent to sell up to 10 mln shares of CLWR in open mkt in amended 13D filing), ARMH -2.9% (still checking), EXR -2.8% (announces offering of 5.0 million shares of common stock).
Analyst comments: AEO -2% (downgraded to Hold from Buy at Jefferies), MPW -1.8% (downgraded to Hold from Buy at Jefferies), RS -1.4% (downgraded to Neutral from Buy at Goldman).
Kelle kapital all kinni on?
Yep, eks see ebaefektiivsus on ka minu arvates Hiina majanduse peamine probleem (mis siis, et see SKP kasvu tekitab).
Mis mulle rohkem muret teeb on see, kas Hiina kapitaliinvesteeringud on jõudnud punkti, kus need on ebaefektiivsed ja ei saa enam kiires tempos kasvada? Ühestküljest iseloomustavad ebaefektiivsust ilmekalt ghost city’id, mille vaatamine tekitab lausa judinaid.
Teisest küljest on Hiina capital stock per capita jätkuvalt väga väga madal. Olen ise Hiinas aasta elanud ja kui bullet traini asemel tavaliste rongiga mööda Kesk- ja Lääne-Hiinat ringi sõita, siis tundub ruumi investeeringuteks veel küllaga.
Mis mulle rohkem muret teeb on see, kas Hiina kapitaliinvesteeringud on jõudnud punkti, kus need on ebaefektiivsed ja ei saa enam kiires tempos kasvada? Ühestküljest iseloomustavad ebaefektiivsust ilmekalt ghost city’id, mille vaatamine tekitab lausa judinaid.
Teisest küljest on Hiina capital stock per capita jätkuvalt väga väga madal. Olen ise Hiinas aasta elanud ja kui bullet traini asemel tavaliste rongiga mööda Kesk- ja Lääne-Hiinat ringi sõita, siis tundub ruumi investeeringuteks veel küllaga.
Momentum, ehk siis kui riik write-downe ei tee, siis järelikult kahjumeid ei ole? :) Mark to whateverithink accounting?