Kogu energiasektor saab tappa.
Pisut mõtteid Chesapeake'ist(CHK)
Viimase aja kiire kukkumine on tulnud suuresti USA soojemast senisest talvest kui oodatud (nagu ühes teises foorumis siin ka mainiti tasub North-East USA piirkonna ilmal eriti silma peal hoida, sest seal just suurim küttepiirkond)... Ja seda teist aastat järjest, mis on gaasivarusid oluliselt suurendanud, pannes gaasi ja kivisöe ettevõtted keerulisse olukorda (märkus. gaasi tarbimise koha pealt on tähtis eelkõige külm talv, sest kütmine käib suuresti eramajades gaasi pealt; suvel on elektritarbimine küll suur seoses konditsioneeridega, kuid ca 50% elektri tootmisest tuleb kivisöe pealt)
CHK vähendas selle aasta sügisel pisut oma ettemüüdud gaasi kogust, et ennast gaasihindade võimalikule tõusule avatumaks muuta, kuna ettevõtte sünoptikute meeskond prognoosis, et selle aasta talv tuleb normaalne või normaalsest pisut külmem. Sellega tõsteti ka ettevõtte kasumile avanevat riski gaasihindade languse korral, kuid minu arust täiesti mõistlikkuse piires. Ehk teiste sõnadega, jätkuvalt on tegu ettevõttega, mis on hästi kaitstud hindade languse eest ja seda nii 2007, 2008 ja osaliselt ka 2009. aastal.
Negatiivne meelestatus turul energia vastu tervikuna aktsiahinna liikumist ülespoole seni toetanud pole. Samas, viimastel päevadel on lõpuks ka mitmed analüütikud nii tervet sektorit kui ka CHK-d ennast downgrade'inud (neutraalse peale) ning varasem hiigelpositiivsus on asendumas konservatiivsema lähenemisega erinevate analüütikute poolt. See aga aitab kaasa suurendamaks potentsiaali ülespoole liikumiseks - kui kõik oleks positiivsed, poleks ju kedagi enam varsti ostmas.
Ise julgeks praeguse langusega tõmmata paralleele 2006. aasta veebruari langusega, mil hoolimata veebruari lõpu külmadest ilmadest jõudis investoritele kohale arusaam, et talv jääb liiga soojaks. Sedapuhku tundub sarnane arusaam juba praegu turul kohal olevat, kuid võrreldes eelmise aasta veebruariga, mil kevad ukse taga, on praegu veel aega n-ö üllatuskülmadeks.
Kuigi energiasektoris ennustuste tegemine on ka pikas perspektiivis tänamatu töö (näiteks nafta hinna aastalõpu prognoose leidub nii $40st kuni $100ni:)), usun pigem, et praegustel tasemetelt on CHK puhul tegu hea ostuga. Kogemustega juhtkond, suur osa toodangust müüdud ette mitme aasta peale kõrgete hindadega ning laiaulatusliku varude juurdeostuplaani lõpetamine eelmisel kvartalil on see, mis mu nägemust toetavad.
Kõige suuremaks probleemiks siis jätkuvalt kõrged varud, mis võivad lõpuks sundida ettevõtteid tootmist vähendama, kuid kui hind peaks jääma praeguste tasemete juurde, ootaks praeguse meelestatuse juures kindlasti ka tulemustejärgselt üllatust ülespoole.
Viimase aja kiire kukkumine on tulnud suuresti USA soojemast senisest talvest kui oodatud (nagu ühes teises foorumis siin ka mainiti tasub North-East USA piirkonna ilmal eriti silma peal hoida, sest seal just suurim küttepiirkond)... Ja seda teist aastat järjest, mis on gaasivarusid oluliselt suurendanud, pannes gaasi ja kivisöe ettevõtted keerulisse olukorda (märkus. gaasi tarbimise koha pealt on tähtis eelkõige külm talv, sest kütmine käib suuresti eramajades gaasi pealt; suvel on elektritarbimine küll suur seoses konditsioneeridega, kuid ca 50% elektri tootmisest tuleb kivisöe pealt)
CHK vähendas selle aasta sügisel pisut oma ettemüüdud gaasi kogust, et ennast gaasihindade võimalikule tõusule avatumaks muuta, kuna ettevõtte sünoptikute meeskond prognoosis, et selle aasta talv tuleb normaalne või normaalsest pisut külmem. Sellega tõsteti ka ettevõtte kasumile avanevat riski gaasihindade languse korral, kuid minu arust täiesti mõistlikkuse piires. Ehk teiste sõnadega, jätkuvalt on tegu ettevõttega, mis on hästi kaitstud hindade languse eest ja seda nii 2007, 2008 ja osaliselt ka 2009. aastal.
Negatiivne meelestatus turul energia vastu tervikuna aktsiahinna liikumist ülespoole seni toetanud pole. Samas, viimastel päevadel on lõpuks ka mitmed analüütikud nii tervet sektorit kui ka CHK-d ennast downgrade'inud (neutraalse peale) ning varasem hiigelpositiivsus on asendumas konservatiivsema lähenemisega erinevate analüütikute poolt. See aga aitab kaasa suurendamaks potentsiaali ülespoole liikumiseks - kui kõik oleks positiivsed, poleks ju kedagi enam varsti ostmas.
Ise julgeks praeguse langusega tõmmata paralleele 2006. aasta veebruari langusega, mil hoolimata veebruari lõpu külmadest ilmadest jõudis investoritele kohale arusaam, et talv jääb liiga soojaks. Sedapuhku tundub sarnane arusaam juba praegu turul kohal olevat, kuid võrreldes eelmise aasta veebruariga, mil kevad ukse taga, on praegu veel aega n-ö üllatuskülmadeks.
Kuigi energiasektoris ennustuste tegemine on ka pikas perspektiivis tänamatu töö (näiteks nafta hinna aastalõpu prognoose leidub nii $40st kuni $100ni:)), usun pigem, et praegustel tasemetelt on CHK puhul tegu hea ostuga. Kogemustega juhtkond, suur osa toodangust müüdud ette mitme aasta peale kõrgete hindadega ning laiaulatusliku varude juurdeostuplaani lõpetamine eelmisel kvartalil on see, mis mu nägemust toetavad.
Kõige suuremaks probleemiks siis jätkuvalt kõrged varud, mis võivad lõpuks sundida ettevõtteid tootmist vähendama, kuid kui hind peaks jääma praeguste tasemete juurde, ootaks praeguse meelestatuse juures kindlasti ka tulemustejärgselt üllatust ülespoole.
JRCC languse taga nende eile õhtul sisse antud 8-K, mis puudutab ettevõtte Bell County tegevuse müümist, mis esialgse kokkuleppe järgi pidi müüki minema $24.4 miljoniga. Nüüdseks anti aga teada, et lõplik tehingu lõpuleviimine lükkub edasi ja uueks tähtajaks pandi 30. jaanuar(üks võimalikke põhjuseid, et ostja tahab hinna üle vaielda). Samas on JRCC'l pooleli krediidilepingu tingimuste muutmine, mille üheks punktiks on see, et 28. veebruariks peab ettevõtte likviidsus olema vähemalt $20 miljonit. Ja selle tingimuse täitmine sõltub suuresti Bell County müügi edukast ja õigeaegsest lõpuleviimisest. Samuti pole välistatud paari viimase päeva suurt käivet vaadates, et mõni suurtest fondidest(nt Pirate?) on aktsiast lõplikult väljumas, tekitades lisamüügisurvet.
Probleemid Bell County müügiga seavad kahtluse alla, kas ettevõte kvalifitseerub õigeaegselt lepingu pikendamiseks.
Tähelepanu tasub pöörata sellele punktile lepingu all:
Upon effectiveness of the Amendment, approximately $7.5 million was available for borrowing under the Revolver facility, and approximately $63.6 million of letters of credit were issued under the Credit Facility. The Company expects to be in compliance with the revised maximum leverage and minimum consolidated EBITDA (that is $70 mln) ratios based on current projections. However, compliance with the minimum Liquidity requirement as of February 28, 2007 is substantially dependent upon the Company's sale of assets or securing new financing. There can be no assurance, however, that the Company will be successful in these activities
Probleemid Bell County müügiga seavad kahtluse alla, kas ettevõte kvalifitseerub õigeaegselt lepingu pikendamiseks.
Tähelepanu tasub pöörata sellele punktile lepingu all:
Upon effectiveness of the Amendment, approximately $7.5 million was available for borrowing under the Revolver facility, and approximately $63.6 million of letters of credit were issued under the Credit Facility. The Company expects to be in compliance with the revised maximum leverage and minimum consolidated EBITDA (that is $70 mln) ratios based on current projections. However, compliance with the minimum Liquidity requirement as of February 28, 2007 is substantially dependent upon the Company's sale of assets or securing new financing. There can be no assurance, however, that the Company will be successful in these activities
Ja veel CHK juurde tulles... CEO Aubrey Mclendon ostis 3. jaanuaril 340 000 aktsiat hinnaga $27.83 (kuigi tema puhul püsivad aktsia ostud on olnud tavalised juba paar viimast aastat).