Lisaks Hiina oodatust madalamatele juhtivatele indikaatoritele aitas eile USA tarbijate suurenenud pessimism riigi majanduse ja tööturu taastumise suhtes korraldada turgudel korraliku verevalmise, mille tulemusel S&P500 indeks taandus -3,1% kaheksa kuu põhjadele. Aasia turud on täna hommikul samuti miinuses, olles siiski kosunud päeva põhjadest. USA futuurid kauplevad hetkel 0,2-0,3% plusspoolel.
USA makro osas langeb tähelepanu juunikuu ADP Employment numbrile (kl 15.15), mis peaks näitama 61 000 töökoha loomist erasektoris (va põllumajandus) ehk 6000 võrra enam võrreldes maikuuga. Kell 16.45 avaldatakse Chicago PMI (ootus 59,0 vs maikuu 59,7) ja 17.30 toornafta varude raport.
Eilse suure languspäevaga vajusid USA indeksid selle aasta madalaimale sulgumistasemele. Veebruarikuus nähtud põhju testiti korra mai lõpus, siis juuni alguses ja nüüd siis uuesti juuni lõpus:
Eile suutis S&P500 indeksis ainult üks aktsia plusspoolel lõpetada (kukkujate arv oli suurim alates 1990. aastast. Ainult 29.09.2008 oli müük sama laiapõhjaline). Bespoke toob välja, mis tavaliselt nõnda laiapõhjalistele müügipäevadele järgnenud on:
Tuletaks täna veelkord meelde, et homme kukub Euroopa Keskpanga 442 miljardi euro suuruse krediidiprogrammi tähtaeg, mille raames said eurotsooni pangad aastaks 1%lise intressiga laenu võtta. Täna tasub jälgida, milliseks kujuneb pankade huvi uue 3 kuulise krediidiprogrammi vastu. Nagu eilses börsipäevas Erko mainis, siis summat alla ca $200 miljardi tõlgendatakse ilmselt positiivse märgina. Kui suureks pankade huvi kujuneb, peaks selguma umbes kahe tunni pärast.
Ja kõikide nende abipakettide tasustal tasub tähele panna, et täna lõppev Q2 oleks ilmselt läinud ajalukku perioodina, kus võlakriis oleks finantsturgudel uue kaose tekitanud, kui Euroopa Liit, IMF ja Euroopa Keskpank ei oleks oma abiga sekkunud. Nõnda halb oli (on?) paraku olukord.
Kinnisvara hinnatõus Suurbritannias on hakanud vaikselt järele andma, kerkides juunis 0,1% võrreldes maiga. Aastataguse perioodi baasil on inflatsioon siiski ligi 9%, ent arvestades mullu suvel alanud tugevat tõusu, hakkab kõrgem baas seda arvatavasti allapoole tooma. Kui nõudlus on jäänud laias laastus stabiilseks, siis Nationwide andmetel on pakkumine kasvanud tänu valitsuse otsusele kaotada Home Information Packs (HIP) ehk seni müüja suhtes kehtinud nõue avaldada kinnisvara kohta tasuta olulist informatsiooni, mis aitaks ostjal vältida võimalikke üllatusi müügiprotsessi lõpus.
Teine oluline mõjutegur saab olema valitsuse eelarvepoliitika ja fiskaalkärped, eriti just muutused kapitalimaksu osas, mis mõjutab kinnisvaraturgu kõige otsesemalt. 22. juunil avalikustatud eelarvekava raames otsustati kapitalimaksu tõsta 18%lt 28%le, mis osutus siiski kardetust väiksemaks, kuna vahepealt spkuleeriti selle jõudmist koguni tulumaksuga ühele tasemele ehk 40%le.
via Nationwide: Looking beyond the short-term, the spending cuts and tax increases in the Budget will clearly put a squeeze on household disposable incomes, which are undoubtedly an important driver of house prices. Given the already elevated level of the house price to earnings ratio, this limits the scope for property values to maintain the very strong upward momentum that we have seen over the last year. However, the acceleration of the fiscal consolidation means that interest rates are likely to be lower than they otherwise would have been, which should provide some offsetting support to households and mortgage affordability.
FRANKFURT, June 30 (Reuters) - The European Central Bank lent banks 131.9 billion euros ($161.4 billion) in three-month funds on Wednesday, below expectations, as banks face the repayment of close to half a trillion euros in 12-month funds.
The relatively low demand should help ease concerns about bank finances which have rocked stock markets this week.
Eilne laiapõhjaline müük ei toonud kaasa vaid seda, et S&P 500 indeks kukkus läbi tehnilistest tasemetest, vaid ühtlasi langes indeksi P/E viimase aasta madalaimale tasemele. Ehk siis indeksi P/E on praegu ca 15.0644x. Allolev graafik peaks öeldut vast sõnadest paremini demonstreerima.
Küll on ikka elu tore, et maailmas on vähemalt üks piiramatu ressurss: raha. Seda on alati täpselt nii palju kui parasjagu vaja on ja kui puudu tuleb, siis saab alati juurde tekitada. Ja tänane lugemisvara Remarque'ilt
Kristjan, sa ikka seda tead, et toetus- ja vastupanutasemeid joonistatakse väga paksu pliiatsiga. Seega S&P tehnilisest feilamisest rääkida on veel varavõitu.
Karum6mm, olen täiesti nõus. Tegelikult ei mõelnudki, et järgmised paar kuud näeme punaseid indekseid. Pigem üritasin välja tuua mõtte, et tehniliselt vaadatuna on turgudel huvitav ning sama võib öelda ka fundamentaalide kohta (kui me arvestame P/E suhatarvu).
Nigga, ma pean ka tehnilist analüüsi kohati täielikuks esoteerikaks (Elliott Wave - no PLEASE tõesti!). Samas endal on õnnestunud sellega kohati toredat taskuraha teenida ;)
Minu jaoks on piir tehnilise/fundmantaalse indikatsiooni vahel järjest segasemaks muutunud. Veel kolm aastat tagasi arvasin ma teadvat, kuidas mustsõstrad musträstastest eraldi hoida, aga enam pole ma selles kuigi kindel. Näiteks kasvõi selline triviaalne küsimus, kas P/E suhtarv tuleks lugeda fundamentaal- või tehniliste indikaatorite kilda kuuluvaks? Alumine pool viitaks fundamentaalile, aga vp hind on ju puhtalt tehniline nähtus? Jah, leidub muidugi puhtaid tehnilisi surrogaat-näitajaid ja ka selgelt puhtaid fundamentaalne, aga nende miksimisel saadavad asjad panevad vahel kukalt kratsima.
Goldman Sachs avaldas 28. juunil oma nägemuse turgudest käesoleva aasta teiseks pooleks. Endiselt prognoosib analüüsimaja, et S&P 500 indeks lõpetab aasta ca 1250 punkti juures (ehk turud tõusevad aasta lõpuks praeguselt tasemelt ca 20%).
GSi hinnangul kasvab USA majandus Q3 ja Q4 jooksul y-o-y baasil 1.5%. Seejuures ei usuta baasintressimäära tõusu enne 2012. aastat – „A low rate/low inflation macro backdrop has historically been associated with positive S&P 500 returns.”
Paar võõrkeelset lauset GSi analüüsist:
Earnings - Our operating EPS estimates for the S&P 500 remain $78 for 2010 and $93 for 2011. Our pre-provision and pre-write-down estimates equal $83 and $93, respectively, reflecting annual growth rates of 15% and 12%. Our earnings estimates imply negative revisions to bottom-up consensus EPS estimates of $82 in 2010 and $97 in 2011.
Valuation - We anticipate the market will rise by 6% to 1160 over the next three months, rise 14% toreach 1250 by year-end 2010, and reach 1300 in 12-months representing a return of 19%.The S&P 500 currently trades at 12.2x our pre-provision and write-down NTM EPS estimate.Should the market reach 1250 it would reflect a P/E multiple of 13.4x NTM EPS.
