Lg-Philipsi LCD-de müügikasum neljakordistus, hea aeg osta konkurendi AU optonicsi aktsiat, mille aktsia hinnasiht on suisa 32 USD ja forward P/E 5. Ka tehniliselt oleme heas põrkekohas.
http://stockcharts.com/def/servlet/SC.web?c=AUO,uu[l,a]daclyyay[dd][pc20!c50!f][vc60][iLb14!Lc20]&pref=G
Ja graafik ka:
sB
Raakige nuud ara, mis vark on - niikui Ali kaks rida juttu monest aktsiast kirjutab, jargneb kohe Bettie postitus "Ja graafik ka":)
Ja nii juba teab mitmes setmes kord.
Iseenesest on see tore, aga uudishimulikul tekib kusimus: kes on Ali Waziri ja miks ta Bettie'd ligi tombab?:)
Samas olen kah arvamusel, et LCD tehnoloogia on just just muutumas mainstreamiks ja mitte ainult arvutitööstuses. AUO-l on muidu ka fundamentaalselt üsna atraktiivsed suhtarvud.
Kasvuruumi on minu arust paneeli tootjatel küll, sest palju maailmast istuvad seni CRT'de taga, (ise ka, sest lihtsalt parem on) ja ka praegused LCD'd saavad läbida mitu generatsiooni enne kui nad piisavalt head on et füüsilise vananemiseni kasutada annab. Ootan ära tulemused enne kui sisenen.
Ei haibi, endal (veel) positsiooni ei ole, agiteerin lihtsalt ettevõtte teemal rääkima nii lähiaja kui pikema perspektiivi plaane silmas pidades. Plaan on aga osta. Seni muidugi aktsia omanikele palju rõõmu toonud ei ole. Dividendimäär kehv, samas planeerimisel ka uus paneele tootev tehas, maksumusega esimeses etapis 3,3 mld USD, mis vastab praegu kassas oleva sularahaga, seega suurt võlakoormuse suurenemist see ehk ei põhjusta. Omakapitali osakaal koguvaradest praegu 53%.
Tehnoloogiasektori aktsia, mille marginaalid on ohus - pole just kõige parem kombinatsioon.
Kindlasti on marginaalid ja ehk ka omakapitali tootlus (2007. aastal 16,5%, 2008 Q1 ainuüksi 8,3%) kukkumas ning kui ettevõte oleks keskmise tehno P/E & P/B-ga hinnatud, ei vaataks ettevõtet ka. Kui suudetakse veel mõni kvartal häid kasuminumbreid näidata ja aktsia hind käitub sarnaselt minevikule, räägime juba aktsia hinnast, mis ei hinda ettevõtte äritegevust reaalse väärtusega või siis on see väga väike. Siin muidugi küsimus selles, kas on usku ettevõtte võimesse ka pikemas perspektiivis kasumit teenida. Kui seda tehakse, siis kindlasti mitte tänaste marginaalidega, kuid kas firma valuatsioon ei maali seinale mitte liiga negatiivseid stsenaariume?
Kui ma eksin, siis parandage, kuid AUO ei ole minu meelest Elcoteq ehk siis peale tootmise tegeletakse ka paneelide enda arendusega. Ise ostaks siin hea bilanssi ja soodsat turuseisu eeldatavalt sellel aastal, mitte ei vaata hetkel märksa pikemat perioodi.
* kasv - aga kasv peaks ilmselt tulema pigem arenevatest maadest, kuna arenenud maailmas on kõigil juba oma LCD-d olemas. Aga arenev maailm ägab pigem kütuse- ja toiduhindade üle.
* marginaalide stabiliseerumine/parandamine - aga ei näe, kuskohast see tulema peaks. Pigem on just oht ülepakkumiseks ja seeläbi surveks marginaalidele.
Ei ole negatiivne, tegelikult pole üldse arvamust, lihtsalt üritan tasakaalustada.
Aga vastuargumendid on kahtlemata väärtuslikud. Seni ei midagi eriliselt uut, kuid et nad siin järjest kirja saab, võimaldab plusse ja miinuseid paremini struktureerida ja ülevaadet anda.
Ma olen ise seisukohal, et kui paneelide nõudlus (väljendudes kas koguses või hinnas) selle aasta sees järsult ei lange, peaks käesoleval aastal olema võimalik selle aktsiaga vähemalt rahuldavat tootlust saada. Q2 käibenumbrid on tugevad, eeldatavalt ka kasum, ka Q3 osas on juhatusel positiivsed prognoosid (supply is tight, demand is strong). Aga kuuleme-näeme. Kindlasti mõjutavad keskmised hinnad väga palju, kuid kuna müügitulemuste kuuraportid on pidevalt saadaval, liigub aktsia äkki selle võrra rahulikumalt ning tasandab mõnevõrra negatiivsete ja positiivsete üllatuste tõenäosust võrreldes neljakordse raporteerimisega aastas.
AUO on juuni keskpaigast edasi langenud ning eilne uudis pakkus karudele veelgi tuge:
AU Optronics (AUO) announces its June 2008 revenue with preliminary consolidated and unconsolidated basis of NT$36,724 mln and NT$36,388 mln respectively.
Viidatakse klientide inventuuri kontrollile ning makrokeskkonnale.
Samas on Citigroupil ettevõtte kohta oma arvamus:
We rate AUO Buy/Low Risk. We believe many investors still trade AUO like a conventional cyclical ADR: sell when the company posts good earnings or when panel prices start declining (LG teatas täna, et prices for its LCD screens are likely to fall by the low-teens in percentage terms next quarter, having slipped 5 percent in the last), and buy when commodity prices fall below cash costs. Nonetheless, we continue to argue that with more controlled fab utilization, the TFT industry will eventually adopt a "build-to-order" type of business model, which is very different from the DRAM industry.
Citigroup annab AUO hinnasihiks $30, mis põhineb P/B suhtel 2.1, ning aktsiat soovitatakse enne 24. juulil avaldatavaid kvartalitulemusi osta. Tegemist on aga eilse soovitusega ning kuna eile jäi selgelt peale negatiivne sõnum nõudluse vähenemisest, siis kõige targem oleks hetkel kõrvalt vaadata.
Ma saan aru, et hinnad on langusteel ja need väga kõrged kasumlikkused ei saanud säilida, kuid on siis olukord tõesti nii hull? LG Display omakapitali eest makstakse 1,3 booki. AUO käive ca 5% väiksem, kasum ca 30% suurem.
Olgu, marginaalid langevad (20+% netomarginaal ei ole päris õige asi), aga nüüd siis tagasi vaatav P/E Yahoo! andmetel 2,86 (olgu, pole kõige informatiivsem), omakapitali aktsia kohta 12,12 USD ja cashi 3,7 USD.
On siis selle tööstusharuga asjad tõesti nii halvasti või? Numbrid ootaksid nagu ränka lossi.